那么公司高分红的底气，究竟在何处？2024年11月14日，力量發展(1277.HK)以現金方式向合資格股東派付截至2024年6月30日止六個月的中期股息，每股0.04港元，派息額約爲3.37億港元。連同已宣告的兩次特別派息（分別每股0.03港元、0.04港元），2024年至今已累計宣告股息每股0.11港元，派息比率高達77%。
據了解，在常規的中期分紅和年度分紅之外，力量發展近兩年明顯加大了特別派息的力度，一年多次分紅已經成爲企業回報股東的新常態！持續性和可預期性增強，也折射出公司經營狀況的穩健。
此外，公司不僅分紅規模大，回報方式也更優。公司近幾年都選擇了現金分紅，體現出上市公司對股東回報的重視，企業經營者洞察市場對於穩定現金流的偏好，傾向於讓投資者更直接享受上市公司成長紅利，反映其回報投資者的意識和能力的持續提升。
那麼公司高分紅的底氣，究竟在何處？
一、從財務角度解析：高分紅的堅實基礎
通常，較高的利潤和充裕的現金儲備是支撐高分紅的基石。從力量發展近年的業績表現，我們可以看到公司高分紅的底氣所在。
2023年即使營收受煤價下行及上半年大飯鋪煤礦井下開採的不利因素影響有所下滑，但盈利能力仍遙遙領先行業平均水平。2023年營收約47.5億元（人民幣，下同），股東應占溢利約20.8億元。全年毛利率達到59.1%，淨利率小幅提升達到43.7%。
2024年上半年，公司營收同比增長69.7%至25.3億元，淨利同比大幅增加90.7%達10.9億元；毛利率爲61.4%，同比增加6.7個百分點；淨利率爲42.9%，同比增長4.8個百分點，持續保持在行業領先水平。
那麼，爲何力量發展能夠維持如此高的毛利率呢？
作爲一家中國領先的綜合煤炭企業，力量發展業務貫通整個煤炭產業鏈，覆蓋煤炭生產、洗選、裝載、運輸及貿易。近兩年儘管市場煤炭價格面臨下行壓力，但集團通過精準的市場分析和競價銷售模式，成功在各階段鎖定當期最高價格，並做到高位區間多出貨，實現銷售效益的最大化。運輸基建全面覆蓋整個大飯鋪礦區，煤炭通過肖家裝載站經鐵路運往市場，運輸十分精準高效，大大節約了運輸成本。另外，公司繼續實施精細化管理，在多個經營環節制定及完善各類制度，致力控制各項管理費用及成本，有效緩解銷售價格下降對毛利率的影響，並將毛利率保持在行業領先水平。
值得一提的是，力量發展財務狀況十分健康，截至今年6月30日賬上現金達到3.45億，淨債務比率只有5.6%。這也爲高分紅提供了強有力的支撐。
二、未來成長彈性奠定穩定高分紅預期
除了穩定的業績表現外，力量發展的多元化發展戰略及煤礦資源規模化轉變有望進一步提升其成長潛力，從而使得公司未來的分紅預期依然強勁。
11月11日，公司發佈公告稱，旗下寧夏力量礦業有限公司永安煤礦已於2024年11月8日進入礦井聯合試運轉階段，計劃於2026年達到滿產。
永安煤礦爲地下煤礦，煤種爲焦煤、1/3焦煤、肥煤，煤炭資源量約224.22百萬噸，礦井設計產能120萬噸/年。永安煤礦還配套一家年處理能力爲240萬噸的大型煉焦煤選煤廠，先進的選煤廠不僅提升了煤炭加工的效率，也提高了產品質量，從而滿足市場對高品質煤炭的需求。
需要特別指出的是，寧夏項目的另一礦場韋一煤礦擁有煤炭資源量約118.61百萬噸，覈准年產能爲90萬噸。據公司披露，韋一煤礦預計2025年下半年投產，2027年達到滿產狀態。
寧夏永安煤礦進入聯合試運轉階段標誌着公司打破單一煤礦及單一煤種經營的侷限，從單一動力煤領域拓展到全煤種生產，迎來規模化發展。這不僅爲公司的高質量增長注入了新的活力，還爲公司後續的分紅能力奠定基礎。
綜合考量公司的戰略佈局、市場拓展能力等多方面因素，不難看出力量發展未來的發展潛力巨大，值得市場期待。
三、長期回饋股東，凸顯分紅明星股本色
公開資料顯示，近年來力量發展派息慷慨，年度派息比率穩定在30%-50%區間。截至2024年11月12日收盤，公司TTM股息收益率約13.51%，遠高於港股平均收益率以及行業平均收益率水平。
優秀的基本面及與股東共享企業發展成果的經營理念，也讓公司持續獲得資本市場的認可。自2023年四季度公司股票行情啓動以來，股價屢創新高，2024年10月8日，股價最高達1.8港元，創上市以來新高，市值達151.74億港元。
9月10日，公司股票獲納入港股通後，成交量顯著增加。根據Wind數據，9月10日至11月11日，公司累計成交量達到7.15億股。力量發展憑藉高股息標的屬性，不斷吸引南向資金進場，並不斷擴大持股和交易佔比。截至11月11日，南向資金累計持有8808.20萬股，佔力量發展發行普通股的1.04%。
力量發展在穩定收益和持續成長之間取得了平衡，其分紅頻率之高、力度之大，堪稱「分紅狂魔」。展望未來，有理由相信，這家公司將憑藉其穩健的財務狀況、強大的盈利能力以及對股東回報的高度重視，繼續爲廣大股東創造更多的價值，其「高分紅」的形象也有望得以延續。
