最新盈利预测明细如下：中銀國際證券股份有限公司武佳雄,顧真近期對鈞達股份進行研究併發布了研究報告《業績逐步企穩，海外產能有望增厚盈利》，本報告對鈞達股份給出增持評級，當前股價爲69.83元。
鈞達股份(002865)
公司發佈2024年三季報，前三季度業績同比下降125%，公司國內電池銷售毛利逐步企穩，中東產能有望受益於美國本土電池缺口；維持增持評級。
支撐評級的要點
2024年前三季度業績同比下降125.45%：公司發佈2024年三季報，前三季度公司實現營業收入82.02億元，同比減少42.96%；實現歸母淨利潤-4.17億元；同比減少125.45%，實現扣非歸母淨利潤-7.35億元，同比減少146.74%。根據業績計算，2024Q3公司實現歸母淨利潤-2.51億元，同比減少136.69%，環比虧損擴大。
銷售毛利率逐步企穩：2024年前三季度，公司實現綜合毛利率0.29%，同比下降17.47個百分點；實現綜合淨利率-5.08%，同比下降16.47個百分點。2024年第三季度，公司實現毛利率-2.27%，環比提升3.31個百分點，實現淨利率-13.70%，環比下降6.71個百分點。
美國電池片產能存在缺口：光伏海外產能具備強稀缺性，根據Wood Mac預計，2025年美國將形成45GW組件產能，而電池產能僅4GW，美國高效電池片存在較大的產能缺口。8月12日，美國政府將每年光伏電池的豁免配額從原本5GW上調至12.5GW，規定2024年8月1日後進口的電池將適用新的12.5GW豁免配額。
中東電池片產能具備稀缺性，有望增厚公司盈利：公司擬於阿曼投資建設年產5GW高效N型電池產能，該產能具備一定的稀缺性。此外，公司與北美頭部組件企業簽署《諒解備忘錄》，該頭部組件企業有意在2025年內採購1GW-2GW阿曼高效電池。根據Wood Mac預計，美國本土TOPCon電池成本高達0.2美元/W，我們預計公司阿曼電池產能具備盈利彈性。
估值
由於公司主營電池片單價階段性下滑並考慮公司2025年中東產能投產，我們將公司2024-2026年預測每股收益調整至-2.60/4.16/5.74元（原預測2024-2026年每股收益爲4.68/5.51/-元），對應市盈率-/16.8/12.2倍；公司作爲N型電池環節頭部企業具備技術優勢，有望保持較高產能利用率並跨越週期，維持增持評級。
評級面臨的主要風險
光伏政策風險；海外貿易壁壘風險；產品價格競爭超預期；下游擴產需求低於預期；技術迭代風險。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，東吳證券徐鋮嶸研究員團隊對該股研究較爲深入，近三年預測準確度均值爲78.4%，其預測2024年度歸屬淨利潤爲虧損4.18億。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有12家機構給出評級，買入評級9家，增持評級3家；過去90天內機構目標均價爲76.0。
以上內容爲證券之星據公開信息整理，由智能算法生成，不構成投資建議。
