公司于2012 年起开始从事轻量化制动零部件的生产，并通过持续研发投入，形成完备的轻量化零部件产品矩阵，满足客户多样化需求。公司规划年产能为400 万件轻量化零部件产品的墨西哥生产基地于2023 年投产。根据公司可转债说明书，公司计划投资“墨西哥年产720 万件轻量化零部件及200 万件制动钳”项目，将扩大公司于墨西哥当地轻量化及制动汽车零部件的生产能力，形成550 万件铸铝转向节、170 万件控制臂/副车架的年产能，以及100 万件前制动钳及100 万件电子驻车制动钳的汽车制动零部件年产能。報告摘要：
伯特利的機械制動產品保持穩健增長，公司在電控制動產品領域持續投入。公司機械制動產品包括盤式制動器等。隨着盤式制動器成本的降低，目前市場上的經濟型汽車也開始在後輪採用盤式制動器，未來盤式制動器的市場空間仍有上升空間；公司智能電控產品包括電子駐車制動系統（EPB）、制動防抱死系統（ABS）、電子穩定控制系統（ESC）、線控制動系統（WCBS）、高級駕駛輔助系統（ADAS）、電動助力轉向系統（EPS）等。公司在線控制動產品領域已有豐富積累，伯特利於2019 年7 月、2021 年6 月分別完成One-Box 線控制動系統產品的發佈及量產，成爲國內首家規模化批產和交付的線控制動系統供應商，填補了國內同類產品的空白。公司計劃發行可轉債募集資金總額不超過28.32 億元，其中在線控制動方面的募投用途包括年產60 萬套電子機械制動（EMB）研發及產業化項目、年產100 萬套線控底盤制動系統產業化項目，預計公司將加速佈局EMB 產品。
伯特利於2022 年收購浙江萬達後，切入轉向系統領域。公司的機械轉向產品主要包括機械轉向管柱、轉向中間軸、機械轉向器等，目前機械轉向產品已配套大衆汽車、上汽通用五菱、江鈴汽車、奇瑞汽車、吉利汽車等國內外大中型汽車廠商；公司自主研發無刷電動助力轉向系統，具有更高的效率和更快的響應速度，目前已擁有廣泛的客戶基礎及車型應用案例；在持續推進電控轉向產品研發的同時，公司也逐步實現向線控轉向系統進階。
公司於2012 年起開始從事輕量化制動零部件的生產，並通過持續研發投入，形成完備的輕量化零部件產品矩陣，滿足客戶多樣化需求。公司規劃年產能爲400 萬件輕量化零部件產品的墨西哥生產基地於2023 年投產。根據公司可轉債說明書，公司計劃投資「墨西哥年產720 萬件輕量化零部件及200 萬件制動鉗」項目，將擴大公司於墨西哥當地輕量化及制動汽車零部件的生產能力，形成550 萬件鑄鋁轉向節、170 萬件控制臂/副車架的年產能，以及100 萬件前制動鉗及100 萬件電子駐車制動鉗的汽車制動零部件年產能。
盈利預測及評級：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲11.84 億、15.00 億、18.60 億，EPS 分別爲1.95 元、2.47 元、3.07 元，PE 分別爲26.66 倍、21.05 倍、16.97 倍。給予「買入」評級。
風險提示：盤式制動器市場空間不及預期；線控制動滲透率不及預期。
