前三季度营收同比增长57%，单季度亏损缩窄趋势明显。2024Q3 单季度实现营收4.67亿元（同比+34.6%，环比+13.6%），实现归母净利润-2.91 亿元（去年Q3 为-3.27 亿元），单季度亏损进一步缩窄；2024 前三季度实现营业收入12.09 亿元（同比+57.1%），实现归母净利润-10.71 亿元（去年同期为-10.31 亿元）。费用端：前三季度销售费用6.23 亿元（费用率为51.5%，2024H1 销售费用率为52.5%）、研发费用为11.53 亿元（费用率为95.4%）、管理费用为2.35 亿元（费用率为19.4%），销售费用控制成效显著。事件描述
2024 年10 月29 日，榮昌生物發佈2024 年第三季度業績報告：2024Q3 單季度實現營收4.67億元（同比+34.6%，環比+13.6%），實現歸母淨利潤-2.91 億元（去年Q3 爲-3.27 億元），單季度虧損進一步縮窄；2024 前三季度實現營業收入12.09 億元（同比+57.1%），實現歸母淨利潤-10.71 億元（去年同期爲-10.31 億元）。
事件評論
前三季度營收同比增長57%，單季度虧損縮窄趨勢明顯。2024Q3 單季度實現營收4.67億元（同比+34.6%，環比+13.6%），實現歸母淨利潤-2.91 億元（去年Q3 爲-3.27 億元），單季度虧損進一步縮窄；2024 前三季度實現營業收入12.09 億元（同比+57.1%），實現歸母淨利潤-10.71 億元（去年同期爲-10.31 億元）。費用端：前三季度銷售費用6.23 億元（費用率爲51.5%，2024H1 銷售費用率爲52.5%）、研發費用爲11.53 億元（費用率爲95.4%）、管理費用爲2.35 億元（費用率爲19.4%），銷售費用控制成效顯著。
RC18 針對重症肌無力（MG）適應症上市申請獲得受理，海外臨床順利推進。RC18（Blys/APRIL 融合蛋白）針對重症肌無力（MG）適應症已於2024 年10 月遞交上市申請並獲得受理，被納入優先審評程序，我們推測最快有望於2025 年下半年獲批；另外國內RC18 針對乾燥綜合徵（pSS）和IgA 腎病的兩項III 期臨床均已經完成入組，等待隨訪中。RC18 海外針對SLE 的第二項III 期臨床已開始篩選病人，近期有望實現首例患者入組（FPI）；針對MG 的全球多中心III 期臨床近期已經FPI，目前正持續入組中。
RC48 國內1L 尿路上皮癌（UC）適應症的III 期臨床已經入組完畢；1L 胃癌（GC）的III 期試驗仍在籌備中；2L 治療HER2 陽性乳腺癌（BC）伴肝轉移適應症上市申請已經獲得受理並納入優先審評，單藥治療2L HER2 低表達乳腺癌的III 期臨床正在進行數據清理。此外，RC48 海外2L UC 和1L UC 兩個關鍵或者III 期臨床均持續入組中。
RC28 針對DME 適應症III 期已經完成入組，預計2025 年中遞交上市申請；wAMD 適應症國內III 期臨床預計2024Q4 入組結束。除此之外，公司其他臨床早期品種包括RC88（MSLN ADC）、RC148（PD-1/VEGF）、RC198（IL-15/IL-15Rα）及RC248（DR5 ADC）臨床試驗也都順利開展中，期待後續更多臨床進展。
盈利預測：預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲-10.93 億元、-4.58 億與元8.19 億元，對應EPS 分別爲-2.01 元、-0.84 元與1.51 元，維持「買入」評級。
