金吾財訊 | 高盛近日發佈研究報告,對中國建築機械行業2024年第三季度的業績進行了總結,指出國內市場的復甦正在進行,但速度緩慢。
核心觀點:
1、產品類型對市場份額有顯著影響。專注於土方機械(如挖掘機和輪式裝載機)的公司,如三一重工和柳工,國內銷售表現強勁,而專注於起重機、混凝土機械和攤鋪機等週期性較晚的機械類別的公司,如徐工、中聯重科和鼎力,國內業務持續疲軟。
3、海外市場的增長表明市場份額的增加。中國海關數據顯示,挖掘機出口增長顯著,中國企業在全球挖掘機市場的份額增加。
4、盈利能力、現金流和資產負債表方面,非覆蓋公司因海外銷售貢獻增加而提高了毛利率,而覆蓋的公司因產品組合不利和外匯變動而毛利率下降。
5、展望國內需求將持續復甦,尤其是土方機械,而其他機械類別可能觸底。海外市場預計將繼續面臨壓力,但下降幅度將縮小,中國企業的海外銷售增長預期保持雙位數。