营收增长强劲，利润短期承压。2024 年前三季度，公司实现总营业收入349.21 亿元，同比增加101.28%；归母净利润4.31 亿元，同比减少15.03%，主要系毛利率下滑、AIPC、汽车电子、XR 等新业务领域投入较大；综合毛利率6.09%，同比下降5.6%，公司将采取一系列措施，吸收部分原材料上涨对毛利的影响，同时降本增效，预计Q4 毛利率将逐渐改善。事件
2024 年前三季度，公司實現總營業收入349.21 億元，同比增加101.28%；歸母淨利潤4.31 億元，同比減少15.03%。
投資要點
營收增長強勁，利潤短期承壓。2024 年前三季度，公司實現總營業收入349.21 億元，同比增加101.28%；歸母淨利潤4.31 億元，同比減少15.03%，主要系毛利率下滑、AIPC、汽車電子、XR 等新業務領域投入較大；綜合毛利率6.09%，同比下降5.6%，公司將採取一系列措施，吸收部分原材料上漲對毛利的影響，同時降本增效，預計Q4 毛利率將逐漸改善。
智能手機份額穩步增長，汽車電子獲多家項目定點。單季度來看，智能手機業務Q3 實現收入98.44 億元，同比增長96.57%，市場份額穩步增長；平板電腦業務Q3 實現收入8.84 億元，同比增長21.90%，客戶群體不斷拓展；AIoT 產品業務Q3 實現收入15.51 億元，同比增長109.80%，主力項目持續上量。汽車電子領域，公司主要聚焦智能座艙域產品，品類包括域控制器、中控屏、扶手屏、車載無線充等，目前已經獲得了小米、包括賽力斯和江淮在內的華爲智選模式、蔚來、東風等主機廠的汽車電子業務項目定點；AI PC 領域，公司首個高通驍龍平台筆電項目已經成功量產出貨，並且落地了首個高通驍龍平台AI Mini PC 項目，助力商用和消費領域AI 應用拓展。
投資建議：
我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤5.9/10.0/11.8 億元，維持「買入」評級。
風險提示：
市場復甦不及預期；國際貿易摩擦及產業鏈轉移風險；行業競爭格局加劇風險；原材料價格波動風險。
