大摩认为，随着印度家庭过去10年间积累的约9.7万亿美元的财富转移，预计将带来消费热潮，进而推动资本市场活跃度增加以及当地股市回报率上升。大摩認爲，國內買盤是印股上漲的重要支撐因素，印度家庭過去10年間積累了約9.7萬億美元的財富，並且股票在家庭資產配置中的比重較低，預計這部分財富的轉移將帶來消費熱潮，進而推動資本市場活躍度增加以及當地股市回報率上升。
在印度經濟放緩、企業盈利疲軟以及盧比匯率長期疲軟等背景下，外資瘋狂出逃，主要股指創階段新低，印度股市的20年長牛是否就此迎來終結？
摩根士丹利在11日發佈的研報中表示，雖然短期內市場因增長擔憂而承壓，但印度目前正經歷一場顯著的「財富大轉移」，這對宏觀經濟和市場都有深遠影響。
大摩認爲，隨着印度家庭過去10年間積累的約9.7萬億美元的財富轉移，預計將帶來消費熱潮，進而推動資本市場活躍度增加以及當地股市回報率上升。
研報主要觀點如下：
- 印度本輪牛市受三大支柱支撐，分別是：穩定的宏觀經濟、企業盈利處上升週期、持續的國內買盤。
- 除了強勁的增長前景、宏觀增長趨穩和數字化發展之外，印度持續發力基建項目也爲印度向金融化轉型打下了良好的基礎，目前正在通過推動家庭財富轉移在實體經濟中形成良性循環。
- 過去10年間，印度家庭大約積累了約9.7萬億美元的財富，其中股票、黃金和地產投資是財富增值的主要推動力。
- 考慮到股票在家庭資產負債表的比重較低、印度股市的預期回報率仍具吸引力等因素，預計龐大的家庭財富轉移將帶動印度國股市流動和全球資本流入。
大摩：印股基本面向好，家庭儲蓄有較大資產配置空間
報告顯示，一系列股市基本面指標表明，印度股市仍有上漲空間。
數據表明，在印度通脹整體下行的趨勢下，通脹波動性也在逐漸走低；同時企業財務槓桿水平顯著提高，盈利能力仍處週期中期；與新興市場整體水平相比，印度股市的Beta更低，意味着市場波動性較小。
宏觀經濟方面，國際投資(IIP)頭寸近年來穩健增長，市場預期工業名義增速將「溫和增長」，並且實際GDP增速與10年期印度國債收益率之差收窄，也預示了股票回報可能趨於穩定。
家庭儲蓄方面，報告數據顯示，家庭儲蓄在過去10年中達到10萬億美元，同期印度股市的散戶持股比例增長了800個點子。
與此同時，隨着家庭儲蓄更多地配置股票或黃金資產，其家庭財富的增值速度常年跑贏儲蓄增速。
圖表數據顯示，2020年前後，家庭財富相對於儲蓄的比重在整個時間段內呈現顯著增長，並且近年來，印度家庭投資更多地從股票轉向黃金，意味着家庭儲蓄在股票配置上仍有增持空間。
