公司因地制宜，出海稳步推进。10 月以来，比亚迪出海均有进展，积极开拓市场，因地制宜，推动本土化发展。事件： 11 月1 日公司發佈 10 月產銷快報，新能源汽車總產量爲536,134輛，同比上升74.63%，環比上升21.56%，新能源汽車總銷量 50.27 萬輛，同比上升66.5%，環比上升19.8%。 其中，純電乘用車銷量 18.96 萬輛，同比上升14.57%，環比上升14.95%；插混乘用車銷量31.1 萬輛，同比上升129.3%，環比上升23.1%。
乘政策之風，以技術賦能，多因素助推銷量。比亞迪單月銷量突破50 萬，受益於多方面因素。從行業看，截止目前全國所有省份均已出臺並落實汽車置換補貼政策，同時推出一定的購車促消費政策，大力拉動車市增長。「十一」國慶節期間，乘用車市場熱度提升顯著，節後雖有所回落，但整體車市繼續維持回升向好態勢。10 月新能源車市終端銷量呈現出「金九銀十」的旺銷趨勢，新能源車消費增量貢獻巨大。截至10 月24 日，全國汽車報廢更新補貼申請超過157 萬份，各地汽車置換更新補貼申請超126 萬份，補貼申請量呈現快速增長態勢，據調研置換新車中的新能源車佔比超60%，尤其是推動入門級純電動車與狹義插混市場強勢增長。
從公司看，比亞迪在 2024 年 10 月的新能源汽車銷量持續保持強勁增長態勢，在乘聯會發布的10 月新能源車企銷量排行榜上， 比亞迪再次穩居榜首，當月銷量達到 502,657 輛，相較於去年同期的 301,833 輛，同比大幅增長66.53%。2024 年累計銷量已達 3,250,532 輛，持續鞏固其在新能源汽車市場的領先地位，比亞迪的銷量增長得益於多因素推動。今年前三季度，比亞迪研發投入達333.2 億，推出了一系列創新技術，如易四方、雲輦、e 平台3.0Evo、第五代DM 等，爲銷量的高速增長提供了堅實基礎。尤其是搭載第五代DM（DM5.0）技術的新車密集上市，以及產能的快速爬坡，顯著提升了比亞迪的銷量。從搭載新技術的品牌車型來看，比亞迪王朝網的各車型在10月份均展現出了積極的增長趨勢，特別是宋系列的環比增長超過30%， 宋Pro DM-i 搭載DM5.0 上市首月熱銷31,780 輛，佔宋系列銷量的50.19%，實力出圈。秦系列繼續保持其在王朝網銷量中的領先地位，應用第五代DM 技 術的秦L DM-i 持續放量，熱銷50,087 輛，佔秦系列總銷量的57.84%，表現亮眼。海洋網的表現不如王朝網表現強勁，但除護衛艦07 環比下降40.72%，其他車型均呈增長態勢，其中，海鷗/宋PLUS 月銷54,081 輛/51,615 輛，環比增長24.54%/20.01%，增長態勢較好。海獅系列有兩款車型，海獅07EV 搭載e平台3.0Evo，，海獅05DM-i 搭載DM5.0，月銷19,232 輛，環比增長64.9%，表現亮眼，發展態勢強勁。
公司因地制宜，出海穩步推進。10 月以來，比亞迪出海均有進展，積極開拓市場，因地制宜，推動本土化發展。
（1）開拓市場：比亞迪一直在尋找新的市場，完善海外佈局。10 月4 日，比亞迪在塔吉克斯坦國際展覽中心舉辦品牌發佈會，正式進入該國乘用車市場。11 月2 日，比亞迪旗下高端品牌騰勢（DENZA）正式宣佈進入泰國市場。
繼中國香港、柬埔寨和新加坡之後，泰國成爲騰勢品牌在亞太區域佈局的第四個市場，標誌着品牌在東南亞最大汽車市場的戰略佈局邁出重要一步。
（2）因地制宜：比亞迪洞察不同區域需求，量身定製搭載DMO 超級混動技術的BYD SHARK 6 皮卡車型，應對複雜路況和越野挑戰，並在澳大利亞、柬埔寨發行上市。比亞迪攜多款車型亮相巴黎車展，海獅07EV 上市歐洲，海獅07EV 豐富的配置和動感的設計十分吻合歐洲市場對運動型家用車在實用性和環保性上的雙重追求。
雙線並行，智能化加速發展。公司智能駕駛自研+合作同步穩步推進，比亞迪集團品牌及公關處總經理李雲飛稱，「在智能駕駛的總體規劃上，比亞迪既開放合作，也獨立自研，可以說是雙線並行。」在智能駕駛領域，比亞迪共有4000 多名工程師，實力穩居第一梯隊，取得了一系列亮眼成績：L2 級智能駕駛搭載量位居中國第一，「天神之眼」高階智能駕駛輔助系統量產交付，同時還成爲全國首個獲得L3 級測試牌照的汽車企業。比亞迪還發布了整車智能戰略及行業首個智電融合的智能化架構——璇璣架構，還推出行業首創雙循環多模態AI——璇璣AI 大模型，首次將人工智能應用到車輛全領域，整車智能上持續研發創新
今年比亞迪在智駕領域還與華爲展開合作。8 月27 日，華爲與方程豹汽車均通過微信公衆號宣佈，比亞迪方程豹與華爲在深圳簽訂智能駕駛合作協議。
此次合作是基於雙方集團戰略合作基礎上，針對比亞迪旗下方程豹汽車展開智能駕駛的深入聯合研發，首款產品聚焦即將上市的方程豹豹8 車型，搭載華爲乾崑智駕ADS3.0，共同打造全球首個硬派專屬智駕方案。10 月23 日， OPPO 與比亞迪達成戰略合作，共同探索手機與汽車互融新時代，將推動手機和車機在多種用車場景下的深度融合，雙方將致力於在智能座艙平台的硬件模組、軟件系統、智能算法等領域進行聯合研發，共同打造智能化用車體驗，引領產業發展進入新階段。
投資建議：月度銷量達50 萬對於公司發展是里程碑事件，證明其製造管理水平的優秀。公司作爲行業龍頭，重視研發投入和出海佈局，智能化發展雙線並行，未來有望進一步通過規模效應降本增效，率先搶佔智能化市場。我們預測公司 2024-2026 年歸母淨利潤分別爲352.3 億元、425.9 億元、517.6億元，對應 PE 分別爲21 倍、18 倍、15 倍，維持「增持」評級。
風險提示：行業競爭日趨激烈、高端品牌車型銷量不及預期、新車型銷量不及預期、上游原材料價格波動風險。
