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柯力传感(603662):24Q3业绩改善 内生外延打开成长空间

柯力傳感(603662):24Q3業績改善 內生外延打開成長空間

海通證券 ·  11/11

投資要點:

事件:公司發佈2024 年三季報:2024 年前三季度,公司實現營收9.19 億元,同比+14.03%;歸母淨利潤爲1.91 億元,同比-10.74%;扣非歸母淨利潤1.59億元,同比+3.67%。其中,24Q3 單季度營收3.63 億元,同比+21.87%;歸母淨利潤爲0.74 億元,同比+0.38%;扣非歸母淨利潤0.59 億元,同比+0.36%。

營收規模穩增,24Q3 盈利端略承壓。公司收入規模穩定增長,我們認爲主要系新增並表子公司所致。盈利能力方面,2024 年前三季度,公司毛利率、淨利率爲43.32%/23.68%,同比變動-0.35pct/-4.87pct;其中,24Q3 單季度毛利率/淨利率分別爲43.17%/23.88%,同比-2.25pct/-3.27pct。

費用率略有上升。2024 年前三季度,公司銷售/管理/財務/研發費用率分別爲6.30%/7.27%/1.39%/8.49%,同比+0.83/+0.12/+0.49/+0.42pct;其中,24Q3公司銷售/管理/財務/研發費用率分別6.33%/7.10%/1.70%/8.26%,同比+1.07/-0.21/+0.53/+0.87pct,環比+0.92/+0.74/+0.33/-0.27pct。公司期間銷售和財務費用率增幅較大主要系新增並表子公司所致。

經營性現金流相對充裕。2024 年前三季度,公司經營活動現金淨流量爲1.48億元,同比+28.28%;其中Q3 經營活動現金淨流量爲0.78 億元,同比微增。

內外同發力,成長可期。公司六維力/力矩傳感器已完成人形機器人手腕、腳腕,工業臂、協作臂末端的產品系列開發,同時直接送樣華爲,產品進展順利。公司投資併購聚焦傳感器和工業物聯網兩大賽道,已形成智能工業測控與計量板塊、智慧物流設備板塊、能源環境設備測量板塊、機器人傳感器板塊等四大領域的業務佈局,目前已涵蓋力學、電量、光纖測溫、水質監測、溫度、壓力、光幕、氣體、強振等二十餘種傳感器,初步奠定集團傳感器森林戰略形態。

盈利預測與估值。我們預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲3.05/3.64/4.54 億元,EPS 爲1.08/1.29/1.62 元。考慮到公司力學傳感器龍頭企業,內生+外延雙輪驅動公司持續成長,六維力傳感器產品已經送樣華爲,我們給予公司2024 年35-40 倍PE 估值,合理價值區間爲37.94-43.36 元/股(預計2024 年公司EPS 爲1.08 元),對應合理市值爲107-122 億元,「優於大市」評級。

風險提示:人形機器人等項目進展不及預期,對外投資不及預期,商譽減值的風險,市場競爭加劇,宏觀經濟週期波動,業績不及預期的風險等。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
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