Ai 赋能产品拥抱物联网时代。处理器是核心部件，根据客户应用场景的复杂度来不断进行演化，连接会作为搭配。对于物联网市场来说，带连接功能的处理器是刚需，这是公司对自己所在产业的一个洞察，基于这个洞察，公司来做所有产品的规划。公司 ESP32-S3 和 ESP32-P4 产品线都有添加边缘 AI 的功能，主要体现为设备端语音唤醒与控制，以及图像处理的功能。这两个系列的芯片在硬件设计上增加了 AI 加速指令；而在软件层面，也提供图像识别和语音唤醒、控制等方案。事件
前三季度累計實現營業收入 14.60 億，同比增長 42.17%。
投資要點
Ai 賦能產品擁抱物聯網時代。處理器是核心部件，根據客戶應用場景的複雜度來不斷進行演化，連接會作爲搭配。對於物聯網市場來說，帶連接功能的處理器是剛需，這是公司對自己所在產業的一個洞察，基於這個洞察，公司來做所有產品的規劃。公司 ESP32-S3 和 ESP32-P4 產品線都有添加邊緣 AI 的功能，主要體現爲設備端語音喚醒與控制，以及圖像處理的功能。這兩個系列的芯片在硬件設計上增加了 AI 加速指令；而在軟件層面，也提供圖像識別和語音喚醒、控制等方案。
海外出口持續強勁，研發投入持續向好。直接境外銷售環比增長 25.99%，直接境內環比下降 6.70%；而 Q2 相比 Q1，直接境外銷售環比增長 21.13%，境內環比增長 44.00%，大大超過境外增速。費用端以研發費用爲主，研發費用佔所有費用的 78.18%。前三季度累計研發費用同比增長 19.06%。通常 Q3 是新員工入職高峰，費用環比有所增長。本期末研發人員數量爲 542 人，同比增長了10.61%，其中一半左右來自於上年校招新人。
投資建議
我們預計公司2024-2026 年分別實現收入20/26/33 億元，實現歸母淨利潤分別爲3.4/4.4/6.0 億元，當前股價對應2024-2026 年PE分別爲45 倍、35 倍、25 倍，維持「買入」評級。
風險提示：
市場需求不及預期；新產品研發以及市場拓展不及預期；市場競爭加劇等。