share_log

Calculating The Fair Value Of Union Pacific Corporation (NYSE:UNP)

Calculating The Fair Value Of Union Pacific Corporation (NYSE:UNP)

計算聯合太平洋股份有限公司(紐交所:UNP)的公平價值
Simply Wall St ·  11/11 20:25

主要見解

  • 聯合太平洋的估計公允價值爲279美元,基於兩階段自由現金流向股東模型
  • 聯合太平洋的241美元股價表明其與公允價值估算水平相似
  • 我們的公允價值估算比聯合太平洋分析師的258美元價格目標高8.1%

在這篇文章中,我們將通過預測其未來現金流,並將其貼現到今天的價值,來估算聯合太平洋公司(紐交所:UNP)的內在價值。我們將利用貼現現金流量(DCF)模型來實現這一目的。這聽起來可能有些複雜,但實際上它非常簡單!

公司可以用很多種方式進行估值,因此我們指出DCF並不適用於每一種情況。 如果您仍然對這種估值方法有疑問,請查看Simply Wall St分析模型。

模型

我們將使用兩階段DCF模型,正如名字所述,它將考慮到成長的兩個階段。第一階段通常是一個高增長期,隨着進入第二個「穩定增長」期逐漸平穩,直至進入終止價值。首先,我們必須獲得未來十年的現金流量的估計值。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但當這些不可用時,我們會從上一次估算或報告的自由現金流量(FCF)進行推斷。我們假設自由現金流縮減的公司將縮減它們的縮減率,而自由現金流增長的公司將在此期間內減緩其增長率。我們這樣做是爲了反映增長在早期年份比後期年份更容易減緩。

DCF的核心理念是未來的一美元價值不如現在的一美元,因此我們將這些未來現金流折現至今天的價值:

10年自由現金流 (FCF) 預估值

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) 63.7億美元。 6.98億美元 7.68億美元 8.04十億美元 8.34十億美元 8.62十億美元 8.90億美元 9.16億美元 美元9.43十億 9.69億美元
增長率估計來源 分析師 x11 分析師 x6 分析師 x2 分析師 x1 估值增長率爲3.74% 以3.40%的估值增長率爲估計值 5400美元 估計值 @ 3.00% 預期爲2.89% Est @ 2.81%
按7.1%貼現的現值(百萬美元) 美元6.0k 美元6.1k 6,300美元 US$6.1k 美元5.9k 美元5.7k US$5.5k 美元5.3k 美元5.1k 4900美元

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= 570億美元

我們現在需要計算終端價值,該價值考慮了這十年期間之後所有未來現金流。 戈登增長模型用於計算未來年增長率等於10年政府債券收益率5年均值2.6%的終端價值。 我們以7.1%的權益成本將終端現金流貼現至今日價值。

終值(TV)= 自由現金流2034 × (1 + 2.6%) ÷ (7.1%– 2.6%) = 97億美元× (1 + 2.6%) ÷ (7.1%– 2.6%) = 223億美元

終值的現值(PVTV)= TV / (1 + 7.1%)10 = 223億美元 / ( 1 + 7.1%)10 = 112億美元

總價值或權益價值即未來現金流的現值之和,本案例中爲1690億美元。最後一步是將權益價值除以流通股份數。與當前股價241美元相比,公司似乎約合理價值,折價13%,接近當前股價。 在任何計算中,假設都對估值有很大影響,因此最好將其視爲粗略估計,而不是精確到最後一分錢。

大
紐交所:聯合太平洋折現現金流 2024年11月11日

假設

我們要指出貼現現金流最重要的輸入是折現率和當然是實際現金流。投資的一部分是對公司未來表現進行自己評估,因此請自行進行計算並檢查您的假設。DCF還沒有考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,因此無法全面展示公司潛在的表現。由於我們正在考慮作爲潛在股東的聯合太平洋,所以使用權益成本作爲折現率,而不是資本成本(或加權平均資本成本,WACC),後者考慮了債務。在這個計算中,我們使用了7.1%,這取決於槓桿貝塔值爲1.085。貝塔是股票波動性的指標,與整個市場相比。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得了我們的貝塔值,這個貝塔值在0.8至2.0之間,這是一個穩定業務的合理範圍。

雖然重要,但DCF計算理想情況下不應該是您對公司進行詳細分析的唯一依據。DCF模型並不是投資估值的全部。最好您能夠應用不同的情況和假設,並查看它們對公司的估值的影響。如果公司以不同的速度增長,或者如果其權益成本或無風險利率發生急劇變化,則產生的結果會非常不同。對於Union Pacific,您應該進一步研究以下三個基本方面:

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務得到充分覆蓋,收入和現金流決定了債務水平。
  • 分紅派息由收入和現金流決定。
  • 聯合太平洋的分紅信息。
弱點
  • 與運輸市場前25%的股息支付者相比,股息較低。
機會
  • 預計未來3年的年度收益將增長。
  • 基於市盈率和預估公平價值,出現良好的價值。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師對UNP的其他預測是什麼?

下一步:

儘管公司的估值很重要,但在研究一家公司時,不應該只關注這一指標。貼現現金流量模型並非投資估值的全部和終極標準。相反,它應該被視爲「哪些假設必須成立,這支股票才會被低估/高估?」例如,如果終端價值增長率稍作調整,整體結果可能會發生巨大改變。對於聯合太平洋,我們已經整理了三個您應該進一步研究的重要因素:

  1. 風險:請注意,聯合太平洋在我們的投資分析中顯示了1個警示標誌,您應該知道...
  2. 未來盈利: UNP的增長速度與其同行及更廣泛的市場相比如何?通過使用我們的自由分析師增長預期圖表與分析師的共識數字進行更深入的交互,挖掘未來幾年的增長預期。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS. Simply Wall St每天都會更新其對每隻美國股票的折現現金流計算,因此,如果你想找到其他股票的內在價值,只需在此搜索即可。

對這篇文章有反饋嗎?對內容感到擔憂嗎?請直接與我們聯繫。或者,發送電子郵件至editorial-team @ simplywallst.com。
Simply Wall St的這篇文章是一般性質的。我們僅基於歷史數據和分析師預測提供評論,使用公正的方法,我們的文章並非意在提供財務建議。這並不構成買入或賣出任何股票的建議,並且不考慮您的目標或財務狀況。我們旨在爲您帶來基於基礎數據驅動的長期聚焦分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St對提及的任何股票都沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論