中金預計綠城服務2024年和2025年歸母淨利潤分別增長至7.6億元和9.1億元。
智通財經APP獲悉，中金發佈研究報告稱，維持綠城服務(02869)「跑贏行業」評級，考慮到交易仍在進行中，暫維持全年盈利預測不變，預計2024年和2025年歸母淨利潤分別增長25%和20%至7.6億元和9.1億元。目標價5.56港元。
公司於11月8日公告擬出售其控股子公司澳洲蒙特梭利教育集團MAG(以下簡稱MAG)11.6%的股權，交易對價1,620萬澳元;同時MAG原股東亦同意以1,500萬澳元交易對價回購10.8%的MAG股份;公司亦給予原股東收購剩餘股份的購買期權，約定在期權簽約日3年後的4個月內原股東可以6,216萬澳元收購公司剩餘股份。本次出售及回購交易結束後，公司持有MAG的股份將下降至35%。
中金主要觀點如下：
聚焦核心主業，出售投資以回流現金。
2019年7月公司以5,027萬澳元的交易對價完成對MAG 56%股份的收購(隱含MAG市值約9,000萬澳元)，同時提供2000萬澳元的股東借款;本次交易對價隱含MAG市值約1.4億澳元(11.6%股權對應交易對價1,620萬澳元)，較2019年公司收購時的市值增長約55%。公司預計交易完成後收回約3,120萬澳元的投資回款以及2,091萬澳元的股東借款，實現約1,680萬澳元的投資收益(對應人民幣約8,210萬元)。近年來公司持續聚焦核心主業、審慎投資，同時減少部分重資產增值服務投入，該行認爲此次投資出售一方面回收較多外匯現金，另一方面也符合公司聚焦主業戰略。截至2024年6月末，公司在手的其他金融資產(包含流動及非流動)規模仍有15.7億元，該行預計公司在戰略聚焦主業的推動下，後續或仍存在繼續出清投資的可能性。
有望爲股東回報創造空間。
2022年以來公司對於資本市場的關切回應積極，重視股東回報、並積極推進激勵制度的完善(此前已公告股權激勵方案);2023年公司累計回購4,434萬股公司股份(對應金額1.3億元，對應當年歸母淨利潤比例約22%)，同時將派息比例提升至72%。該行認爲本次投資出售帶來的現金回款亦有望爲公司的股東回報給予一定支撐。
風險
提質增效進展不及預期風險，部分資產科目減值改善不及預期風險，第三方外拓競爭加劇風險等。
