Allspring Global Investments高级投资组合经理兼Plus固定收益团队负责人Janet Rilling表示，一种可能发生的情况是，“债券市场以令人不快的收益率上升来强调财政纪律”。她预计，十年期美债收益率可能会回升至2023年底触及的5%的峰值，即较上周五的水平高出约70个基点，“这是周期高点，如果全面实施拟议的关税政策，这将是一个合理的水平”。特朗普擬實施的政策預計將刺激經濟增長的前景，這促使交易員降低對聯儲局明年減息幅度的預期，打消了隨着聯儲局大舉放鬆政策而導致美債上漲的希望。
特朗普上週贏得總統大選引發的債券市場拋售結束的速度幾乎和開始的速度一樣快。但貝萊德、摩根大通和TCW Group等公司已不斷髮出警告，稱這段顛簸的旅程可能遠未結束。
特朗普即將重返白宮極大地改變了美債市場的前景，10月的下跌已經導致今年的大部分漲幅被抹去。在聯儲局開始將聯邦基金利率從20多年來的高點開始下調不到兩個月後，特朗普對內減稅、對外徵收高額關稅的可能性有可能通過提高進口成本和向本已強勁的經濟注入刺激措施導致通脹捲土重來。他的財政計劃也會導致聯邦預算赤字激增，這反過來又讓人再次懷疑，債券持有人是否會開始要求更高的收益率，以換取吸收不斷增加的新美債供應。
Allspring Global Investments高級投資組合經理兼Plus固定收益團隊負責人Janet Rilling表示，一種可能發生的情況是，「債券市場以令人不快的收益率上升來強調財政紀律」。她預計，十年期美債收益率可能會回升至2023年底觸及的5%的峯值，即較上週五的水平高出約70個點子，「這是週期高點，如果全面實施擬議的關稅政策，這將是一個合理的水平」。
特朗普將實施的具體政策仍存在相當大的不確定性。一些潛在影響已經被消化了，因爲投機者在大選結果出爐之前就開始押注他的勝利。儘管十年期和三十年期美債收益率上週三一度飆升至幾個月來的最高水平，但在接下來的兩天裏，它們再次回落，這導致在上週收盤時的水平低於開盤時的水平。
特朗普擬實施的政策預計將刺激經濟增長的前景，這促使交易員降低對聯儲局明年減息幅度的預期，打消了隨着聯儲局大舉放鬆政策而導致美債上漲的希望。
高盛、巴克萊銀行和摩根大通的經濟學家都調整了對聯儲局明年減息幅度的預測。掉期交易員預計，到2025年中期，聯儲局將把聯邦基金利率降至4%，較他們9月的預測高出整整一個百分點。
未來一週的經濟數據，尤其是最新的CPI和PPI數據，可能會引發債券市場新一輪的波動。聯儲局主席鮑威爾、紐約聯儲主席威廉姆斯和聯儲局理事沃勒也將在本週發表講話。
鮑威爾拒絕猜測特朗普的經濟議程可能會如何影響聯儲局的政策路徑，並表示目前尚不清楚近期的美債收益率上升是否會持續下去。分析人士普遍預計，特朗普政府將使聯邦預算赤字進一步惡化。負責任預算委員會估計，到2035財年，特朗普的財政計劃將使債務增加7.75萬億美元。
TCW Group固定收益投資組合經理Ruben Hovhannisyan表示：「在其他條件相同的情況下，赤字和償債能力的增加將在某個時候導致債券收益率溢價上升。」「問題是，在特朗普政府的領導下，財政赤字還會增加多少。」
宏觀策略師Cameron Crise表示：「選舉交易將稍事休整，因爲投資者希望重新調整風險，並適當地獲利了結。」「美債收益率的上升更加持續和明顯，但聯儲局正處於重新啓動寬鬆週期的邊緣，而不是處在寬鬆週期的中間階段。」
貝萊德負責全球固定收益業務的首席投資官Rick Rieder一直警告投資者，他們不應該指望債券價格從現在開始上漲。他指出，最近的反彈是鎖定短期債券高收益率的機會，但鑑於目前的不確定性，他對長期債券仍持謹慎態度。
其他人則認爲債券市場還有進一步下跌的空間，摩根大通資產管理部門首席投資官兼全球固定收益主管Bob Michele等人警告稱，十年期美債收益率可能最終會回升至5%。歐洲最大的資產管理公司Amundi SA的首席投資官Vincent Mortier也指出了這一點，稱這是一個「真正的警戒級別」，可能會導致投資者將現金轉向債券，從而波及股市。
編輯/Rocky
