积极开拓市场，收入大幅提升。2024 年前三季度，由于收购拜安实业纳入合并范围及加华微捷销售收入增长，公司收入大幅增长，前三季度公司实现营业收入7.39 亿元，同比增长41%；实现归母净利0.56 亿元，同比增长19.53%。从三季度单季来看， 2024 年三季度公司实现营业收入3.18 亿元，同比增长71.33%，环比增长21.57%；实现归母净利0.25 亿元，同比增长70.20%，环比增长6.80%；从毛利率水平来看，公司三季度毛利率为36.83%，同比下降0.25 个百分点。事件：
2024 年10 月23 日，光庫科技發佈2024 年三季報：2024 年前三季度公司實現營業收入7.39 億元，同比增長41%；實現歸屬上市公司股東的淨利潤0.56 億元，同比增長19.53%。
觀點：
積極開拓市場，收入大幅提升。2024 年前三季度，由於收購拜安實業納入合併範圍及加華微捷銷售收入增長，公司收入大幅增長，前三季度公司實現營業收入7.39 億元，同比增長41%；實現歸母淨利0.56 億元，同比增長19.53%。從三季度單季來看， 2024 年三季度公司實現營業收入3.18 億元，同比增長71.33%，環比增長21.57%；實現歸母淨利0.25 億元，同比增長70.20%，環比增長6.80%；從毛利率水平來看，公司三季度毛利率爲36.83%，同比下降0.25 個百分點。
光纖激光器行業快速發展，帶動公司光纖激光器件需求增長。由於傳統制造業產業升級，光纖激光器佔工業激光器的比重逐年上升，光纖激光器行業的持續高速增長爲光纖激光器件行業帶來了良好的發展機遇。公司較早進入光纖激光器件領域，積累了豐富的研發經驗和大批優質知名客戶，公司在產品類型、功率負載能力、可靠性、小型化和集成化等多個方面引領行業的發展方向，在行業內享有較高的品牌知名度。同時公司自主研發的10kW 激光合束器、3kW 光纖光柵、500W 隔離器、10kW 激光輸出頭等多款產品達到全球先進水平。
盈利預測及投資評級：公司在光電子器件行業中佔據重要位置，產品廣泛應用於光纖激光、光纖通訊及數據中心等產業鏈上游的核心領域，公司產品已經成功打入全球市場，產品遠銷40 多個國家和地區。我們假設公司2024-2026 年營業收入增速分別爲28.53%、23.59%和31.57%，據此我們預計公司2024-2026 年分別實現營業收入9.12 億元、11.28 億元、14.84 億元，歸母淨利潤0.85億元、1.16 億元、1.63 億元，當前股價對應PE 分別爲152.4、111.0、79.0 倍。參考2024 年可比公司平均估值79.6 倍PE，由於公司已成爲無源器件的核心供應商，在行業內具有較高知名度，尤其是在保偏和高功率器件領域擁有多項核心專利技術，具備較強技術優勢，維持「增持」評級。
風險提示：宏觀環境出現不利變化；運營商投資不及預期；全球AI 發展進程不及預期；5G-A 發展進度不及預期；匯率風險；貿易摩擦風險。
