金吾財訊 | 美銀證券近日研報指，中國航司在2024年第三季度恢復盈利，趨勢略好於該行預期，主要得益於季節性高峰期間的外匯收益增加和燃料成本下降。單位成本同比下降4%，優於該行預期；單位收入同比下降6%，符預期。
該行預計中國航司將因季節性需求放緩而在2024年第四季度平均錄得淨虧損，預計第四季度單位收入將同比下降7%，單位成本因燃油價格下降和運力增加而同比下降10%。另外，該行預計中國航司將在2025年回歸淨利潤，單位收入將維持在較低水平。
基於第三季度表現，該行將四家航空公司2024-2026年的盈利假設平均上調8億元人民幣，目標價平均上調9%。該行對三大航持負面態度，將中國南航(01055)評級下調至「跑輸大市」，並維持中國國航(00753)和中國東航(00670)的「跑輸大市」評級。該行預計到2025年的利潤復甦幅度較小，國內市場的定價能力難以提升，國際市場還面臨額外的定價壓力。該行予春秋航空(601021)買入評級，指其低成本結構得益於其商業模式，使其能夠更好地捕捉國內和短途航線網絡中的價格敏感型需求。
| 航司 | 目標價 | 評級 |
| 中國國航 | 2.9港元/4.7元人民幣→3.2港元/5元人民幣 | 跑輸大市 |
| 中國東航 | 1.35港元/2.4元人民幣→1.45港元/2.5元人民幣 | 跑輸大市 |
| 中國南航 | 3港元/5.7元人民幣→3.2港元/6元人民幣 | 下調至跑輸大市 |
| 春秋航空 | 58元人民幣→65元人民幣 | 買入 |
