金吾財訊 | 海通證券發研指，理想汽車(02015)Q3公司實現總營收429億元，同比+24%，環比+35%；實現淨利潤28億元，同比+0.3%，環比+156%。公司預計24Q4汽車交付量將在16萬輛至17萬輛之間，同比區間爲+21.4%至+29.0%；對應的收入約爲432億元至459億元，同比區間爲+3.5%至+10.0%。
該行指出，隨着理想無圖NOA在24年7月全量推送和主動安全能力進一步升級，ADMax版本的訂單佔比持續提升，特別是30萬元以上車型，ADMax版本的佔比接近70%。截至24M9，理想汽車智駕總用戶達到96萬人，累計智駕里程達到24億公里，NOA里程達到12億公里。24年10月23日，理想汽車端到端+VLM雙系統智能駕駛方案已隨OTA6.4版本車機系統開啓全量推送。該行看好智能化能力強化進一步帶動公司高端配置銷量提升。
該行表示，預計公司2024/25/26年分別銷售新車爲51/71/85萬輛，營收分別爲1460/2064/2502億元，歸母淨利潤分別爲76/134/189億元，EPS分別爲3.58/6.30/8.92元。考慮到新能源車行業仍然在快速發展，該行用PS法爲公司估值，2024年11月6日收盤市值對應2024/25/26年PS分別爲1.3/0.9/0.7倍。參考可比公司，該行給予公司2024年1.4-1.5倍PS，對應合理價值區間爲105.56-113.10港元（按1港元=0.9124人民幣匯率換算）。維持「優於大市」評級。
