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安森美半导体:汽车芯片需求回暖,长期投资机会凸显

安森美半導體:汽車芯片需求回暖,長期投資機會凸顯

金十數據 ·  16:39

儘管近期受到汽車芯片和工業市場疲軟的拖累,安森美半導體的前景正在轉好。

芯片股票走勢火熱,但安森美半導體(ON.O)卻未能受益。不過,這種情況可能即將改變。

這家總部位於亞利桑那州斯科茨代爾、市值310億美元的半導體制造商近期面臨困難。其客戶主要是汽車製造商和製造業公司,即便在人工智能芯片需求增加的背景下,這些客戶也在掙扎。自2023年7月28日創下72美元的歷史高點以來,安森美半導體的股價下跌了31%,而同期標普500指數上漲了29%。

但ON的時機可能終於到來了。在經歷了幾年的疲軟銷售後,汽車製造商的需求可能會回升。聯儲局的減息應有助於推動經濟增長,而特朗普的勝選也可能帶來提振。雖然安森美半導體並不是英偉達(NVDA.O),也不是一家AI公司,但其股票現在看起來是值得購買的。

「安森美半導體一旦需求回升,將成爲跑贏市場的有力候選者,」Charter Equity Research的分析師傑克·伊根寫道。

對於安森美半導體來說,問題始於其用於汽車的半導體,這一業務佔其總收入的略多於一半。今年第二季度,汽車芯片的銷售額降至9.07億美元,較去年第三季度的11.6億美元峯值下降了21%。在新冠疫情封鎖之後,汽車製造商因擔心短缺而急於購買半導體。如今,由於汽車產量停滯,尤其是像福特汽車(F.N)通用汽車(GM.N)這樣的公司正在減少芯片採購,導致芯片庫存過多。晨星分析師威廉·科爾溫指出,這種疲軟加上工業芯片市場的疲軟,使得安森美半導體的毛利率從2023年第三季度的47.3%下降到45%,收益因此下滑了31%。

好消息是,這些壓力似乎已經過去,並且可能會持續過去。聯儲局和其他央行的減息有望推動經濟增長,而特朗普的勝選可能有助於整體經濟和汽車行業,儘管這可能會減緩電動車的銷售,這對安森美半導體來說是一個重要業務。但即便如此,這一擔憂可能比投資者想象的要小。Piper Sandler的分析師哈什·庫馬爾表示:「世界終將轉向電動車,而且沒有一家汽車製造商會放棄電動車計劃。」

隨着汽車製造商看到需求增強,他們將訂購更多芯片來生產更多車輛。這可能導致安森美半導體銷售的芯片數量同比增長,並推高半導體價格,因爲半導體制造商需要時間來擴大供應。已有改善的早期跡象。第三季度,安森美半導體的汽車銷售額從糟糕的第二季度增長4.9%,達到9.51億美元,毛利率也提高了0.5個百分點至45.5%。這表明安森美半導體已經度過了最困難的時期。B. Riley Securities的分析師克雷格·埃利斯表示:「芯片訂購有點像打開開關。」

汽車行業的復甦將大大有助於解決安森美半導體面臨的問題,尤其是如果這一增長伴隨着其他行業的復甦。預計未來三年,其工業收入將以每年6%的速度增長,因爲製造商越來越多地使用自動化設備,從而推動對更多芯片的需求。

總體而言,分析師預計,到2027年,總收入將增長10%,達到約90億美元的歷史新高。考慮到專注於安森美半導體銷售的碳化硅汽車芯片的公司不多,這一目標是可以實現的。公司唯一更大的競爭對手是意法半導體,其每年的碳化硅芯片銷售額略高於10億美元。

這種銷售增長應伴隨着效率的提高。去年,安森美半導體收購了GlobalFoundries在紐約東菲什基爾的工廠。該設施可以以與安森美半導體其他工廠相似的成本生產更多芯片,這將有助於降低成本。其他成本,如研發和員工薪資,預計增長速度將慢於銷售增長,因爲公司不需要大量招聘。公司在第三季度的業績會上重申了其53%毛利率的目標,儘管沒有說明具體年份。

管理層還擁有超過10億美元的自由現金流,並計劃將每季度現金流的一半用於回購股票。結合其可能的銷售增長和利潤改善,分析師預計其每股收益到2027年將以年均21%的速度增長至7.11美元,高於今年的4.01美元。如果汽車業務比預期更快復甦,這些預期可能過低。「在這一點上,上行風險更大,」Charter的伊根說。

此外,該股看起來並不昂貴。其當前市盈率爲未來12個月預期收益的17倍,遠低於標普500指數的22倍和平均芯片股的23.8倍。即使保持這一倍數不變,到2026年底,該股也有望漲至約112美元,從當前水平起每年回報25%。

這使得安森美半導體股票成爲長期投資者值得關注的標的。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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