产能有序释放，产品市占率稳步提升。公司提高综合竞争力，稳步提高产品市占率。公司预测截止24 年前三季度悬架弹簧市场占有率已超过26%，稳定杆市占率已超过12%。同时，公司积极拓展产能配套下游客户，重点布局河南及重庆厂区，同时优化诸暨厂区产能布局，为业绩增长提供保障。事件：公司發佈2024 年半年報：2024 年前三季度公司實現營收12.34億，同比增長45.86%；實現歸母淨利潤1.53 億元，同比增長39.92%；實現扣非歸母淨利潤1.44 億元，同比增長45.08%。
24Q3 營收超預期，穩定杆收入快速增長。24Q3 公司實現營收5.27 億元，同比增長53.37%；實現歸母淨利潤0.72億元，同比增長58.39%；實現扣非歸母淨利潤0.68 億元，同比增長76.11%。拆分業務板塊，前三季度懸架彈簧收入約6.7 億，穩定杆收入約3.9 億，其中懸架彈簧收入同比增長30%，穩定杆收入同比增長138%。公司第三季度收入放量主要得益於穩定杆收入大幅增長。
規模效應疊加產能釋放，毛利率穩步提升。24Q3 公司實現毛利率26.68%，同/環比分別+1.17pct/+4.52pct；實現淨利率14.53%，同/環比分別+1.04pct/+4.03pct。公司毛利率提升，一方面懸架彈簧收入持續增長引起的規模效應；另一方面穩定杆的產能持續釋放帶來的毛利率改善。
產能有序釋放，產品市佔率穩步提升。公司提高綜合競爭力，穩步提高產品市佔率。公司預測截止24 年前三季度懸架彈簧市場佔有率已超過26%，穩定杆市佔率已超過12%。同時，公司積極拓展產能配套下游客戶，重點佈局河南及重慶廠區，同時優化諸暨廠區產能佈局，爲業績增長提供保障。
積極海外合作，尋求國際化道路。公司與合資、外資企業不斷交流，2023年開始首次與stellantis 合作。2024 年8 月公司發佈公告，公司通過購買子公司作爲收購主體，參與競拍MSSC AHLE GmbH 名下的部分資產，公司擬使用不超過2,000萬歐元的自籌資金及自有資金購買上述資產及子公司後續建設。公司探尋海外發展道路，有望推動公司國際化升維。
投資建議：公司在彈簧領域深耕多年，客戶結構優秀。鑑於公司產能持續釋放，我們上調公司部分產品營收增速。我們預計2024-2026年公司營收17.8/22.9/28.3 億元，對應歸母淨利潤2.2/2.9/3.7 億元，當前市值對應2024-2026年PE爲17.7/13.3/10.3，維持「買入」評級。
風險提示：原材料價格上漲，產能爬坡不及預期，客戶拓展不及預期，新能源汽車銷售不及預期。
