投资建议：公司为国内智能便携按摩器领域龙头，产品端持续推新，渠道端初步形成抖音渠道引流至其他电商平台和线下直营门店分流驱动“大单品”销售策略，线下直营门店整体持续减亏，收入有望维持增长，利润端来看，伴随需求的逐步回暖，规模效应下盈利能力有望改善。我们预计2024-2026 年公司归母净利润分别为0.25/0.59/0.98 亿元，对应 EPS 分别为0.29/0.69/1.14 元，当前股价对应 PE 分别为107/44/27 倍。维持“推荐”评级。事件：2024 年10 月29 日，倍輕鬆發佈2024 年三季報，2024Q1-3 實現營收8.37 億元，同比-11.16%；實現歸母淨利潤0.13 億元，同比+180.21%；實現扣非歸母淨利潤0.09 億元，同比+142.17%。2024Q3 實現營收2.33 億元，同比-31.92%；實現歸母淨利潤-0.13 億元，同比-244.58%；實現扣非歸母淨利潤0.09 億元，同比+132.08%。
收入端來看，公司單季度同比略有承壓預計主要系：1）行業景氣弱復甦，內需不足；2）去年同期基數較高。分渠道來看，我們預計線下渠道銷售平穩增長，線上渠道由於去年同期大單品基數較高有所承壓。展望四季度，雙十一疊加國補，公司經營有望保持穩健。
利潤端來看，2024Q3，公司毛利率爲66.80%，同比+2.94pct，毛利率提升預計主要系產品結構改善；2024Q3，公司淨利率爲-5.59%，同比-8.22pct，主系期間費用率有所提升；費用端來看，2024Q3，公司期間費用率爲74.49%，同比+12.99pct,銷售/管理/研發/財務費用率分別爲59.99%/7.25%/6.77%/0.48%，同比分別+6.37/+3.06/+2.66/+0.90pct，費用率提升預計主要系收入承壓下規模效應降低所致。
投資建議：公司爲國內智能便攜按摩器領域龍頭，產品端持續推新，渠道端初步形成抖音渠道引流至其他電商平台和線下直營門店分流驅動「大單品」銷售策略，線下直營門店整體持續減虧，收入有望維持增長，利潤端來看，伴隨需求的逐步回暖，規模效應下盈利能力有望改善。我們預計2024-2026 年公司歸母淨利潤分別爲0.25/0.59/0.98 億元，對應 EPS 分別爲0.29/0.69/1.14 元，當前股價對應 PE 分別爲107/44/27 倍。維持「推薦」評級。
風險提示：行業競爭加劇、原材料價格波動風險、境外經營風險、新品研發不及預期風險等。
