公司发布关联交易预计额调整公告：1）调增关联交易额，公司将与SharkNinja香港、JS 环球及相关公司全年关联交易预计发生额上调至2.31 亿美元，上调184 万美元，调整后较去年实际发生额降低20.5%；2）新增提供研发服务管理交易，关联人为SharkNinja 欧洲，预计发生额为2400 万元。10 月30 日，公司發佈2024 年三季報。
公司發佈2024 年三季報。公司2024 年前三季度實現營業收入61.8 億元，同比下滑8.8%，實現歸母淨利潤9806 萬元，同比下滑73%，實現扣非歸母淨利潤1.3 億元，同比下滑62%；其中單Q3 實現營業收入18.0 億元，同比降低27%，實現歸母淨利潤-7733 萬元，同比轉虧。
分內外銷看：1）內銷端，考慮到Q3 國內宏觀消費景氣度持續承壓，我們推測公司Q3 內銷業務收入持續承壓，但隨着10 月份多個地區將部分小家電品類納入以舊換新補貼名單，我們認爲四季度公司內銷業務有望回暖；2）外銷端，考慮到Q3 同期基數壓力顯著增大，我們認爲Q3 公司外銷業務整體承壓。
公司發佈關聯交易預計額調整公告：1）調增關聯交易額，公司將與SharkNinja香港、JS 環球及相關公司全年關聯交易預計發生額上調至2.31 億美元，上調184 萬美元，調整後較去年實際發生額降低20.5%；2）新增提供研發服務管理交易，關聯人爲SharkNinja 歐洲，預計發生額爲2400 萬元。
擬出售曉舞。公司發佈公告，擬以1.69 億元向Honeycomb Robotics(HK)出售深圳甲殼蟲（曉舞機器人）全部68.5%股權，本次交易預計可實現投資收益3500 萬元。
盈利端。公司Q3 毛利率爲21.9%，同比下滑0.6pct，我們推測主要受國內業務競爭加劇影響。費用端，Q3 公司期間費用率爲27.9%，同比提升10.7pct，其中銷售費用率受國內業務競爭加劇，線上流量費用提升影響同比大幅提升8.1pct，管理及研發費用率受收入同比下滑帶來的攤薄效應減弱影響分別同比提升1.2pct 及1.5pct，財務費用率同比持平。綜合下來，公司Q3 淨利率同比降低9.3pct 至-4.5%。現金流方面，Q3 公司經營性現金流淨額爲1.9 億元，同比增長110%。
盈利預測及投資評級。考慮到公司內銷業務持續承壓，我們謹慎下調公司2024-2026 年營業收入至分別91 億元、100 億元及110 億元，同比分別變動-6%、10%及10%，下調公司2024-2026 年歸母淨利潤至分別1.8 億元、3.2億元及4.0 億元，同比分別變動-54%、+80%、+25%，維持「增持」投資評級。
風險提示：行業需求不及預期、市場競爭加劇
