2）收入端：前三季度5.3 亿元，同比+22.6%；Q3 收入1.8 亿元，同比/环比+31.2%/+2.8%，收入端延续增长，环比增速不高，反映收入延迟确认影响。公司Q3 淨利潤0.27 億元，同比/環比+38.6%/-34.7%，環比受股權激勵和稅務成本增加等一次性因素擾動。看好公司業績穩健成長，機器人零部件業務獲得突破。維持「增持」評級。
業績延續增長，收入確認及一次性因素擾動盈利。
1）利潤端：前三季度歸母淨利潤1.05 億元，同比+50.5%，增速高於收入增速；扣非淨利潤0.92 億元，同比+53.0%。Q3 歸母淨利潤0.27 億元，同比/環比+38.6%/-34.7%。環比下降原因包括：a）員工獎勵和股權激勵增加影響約700 萬元；b）稅務成本增加約300 萬元，均屬一次性支出；c）約10%的收入延遲確認，預計在四季度確認。
2）收入端：前三季度5.3 億元，同比+22.6%；Q3 收入1.8 億元，同比/環比+31.2%/+2.8%，收入端延續增長，環比增速不高，反映收入延遲確認影響。
3）毛利率：前三季度毛利率34.4%，同比+3.0pct，其中Q3 毛利率32.7%，同比/環比+2.4pct/-3.0pct，環比毛利率下滑反映獎金對成本端的一次性影響。
4）費用率：前三季度銷售/管理/研發/財務費用率合計13.7%，同比-1.0pct；Q3 銷售/ 管理/研發/ 財務費用率爲1.7%/8.5%/4.9%/0.2%， 分別同比-0.3pct/-0.2pct/+0.2pct/+0.2pct，合計15.3%，同比/環比-0.01pct/+2.5pct。
5）淨利率：前三季度淨利率19.9%，同比+3.7pct；其中Q3 淨利率14.7%，同/環比+0.8pct/-8.4pct。
積極開拓人形機器人零部件。公司憑藉在特種工程塑料領域的卡位優勢，從汽車、家電等傳統領域向人形機器人、儲能等新興領域延伸。人形機器人領域，公司積極與客戶共同開發人形機器人精密零部件新品。我們預計隨着人形機器人的產業化落地加速，公司的機器人零部件業務將實現突破。
維持「增持」評級。公司是精密注塑件領域的領先企業，賽道競爭格局好，壁壘較高，產品應用廣泛，看好公司產能擴張+產品/客戶拓展驅動增長。預計2024-2026E 淨利潤分別爲1.57 億/1.92 億/2.41 億元， 同比+52.1%/+22.0%/+25.6%，對應22.9x/18.8x/15.0x 2024-26E P/E。維持「增持」評級。
風險提示：原材料價格波動，客戶相對集中，產能擴張不及預期
