3Q24 净利同比减17%，毛利率24.2%环比提升0.9pct。3Q24 收入同比下降4.36%至14.27 亿元；归母净利润同比下降17.21%至0.86 亿元。3Q24 毛利率24.20%（同比-2.25pct，环比+0.90pct）。归母净利率6.05%（同比-0.94pct,环比+0.02pct），扣非归母净利率5.93%（同比-0.96pct，环比+0.01pct）。投資要點：
潮宏基發佈2024 年三季報：2024 三季度營業收入14.27 億元，同比減少4.36%；歸母淨利潤0.86 億元，同比減少17.21%，扣非歸母淨利潤0.85 億元，同比減少17.71%。
簡評及投資建議：
3Q24 淨利同比減17%，毛利率24.2%環比提升0.9pct。3Q24 收入同比下降4.36%至14.27 億元；歸母淨利潤同比下降17.21%至0.86 億元。3Q24 毛利率24.20%（同比-2.25pct，環比+0.90pct）。歸母淨利率6.05%（同比-0.94pct,環比+0.02pct），扣非歸母淨利率5.93%（同比-0.96pct，環比+0.01pct）。
3Q24 期間費用率15.91%，同比降低0.67pct。具體看，3Q24 銷售/管理/研發費用率各12.25%/2.19%/1.03%，各同比-0.3/-0.21/-0.04pct。
門店狀況：（1）根據潮宏基股份微信公衆號，截至24 年9 月底，「CHJ 潮宏基」珠寶總店數爲1482 家，其中加盟店1236 家，較年初淨增126 家；單3Q24 看，「CHJ 潮宏基」珠寶加盟店淨增50 家。（2）直營門店：3Q24 新增4 家直營門店，華東地區3 家，馬來西亞地區1 家。
經營回顧：持續加大優勢黃金品類產品線研發，優化IP 系列產品佈局，並完成原有印記產品的更新迭代，提高產品的附加值和競爭力。潮宏基珠寶繼續精耕品牌印記系列，與國際著名藝術家/設計師聯名設計的「花絲〃如意」「花絲〃圓滿」系列，以及「臻金〃梵華」「臻〃藏」等系列新品上市後廣受好評。
更新盈利預測與估值。預計公司2024-26 年歸母淨利潤各3.56、4.12、4.50 億元。考慮到公司仍有較高拓店空間且加盟拓展提升公司ROE，給以2024 年13-15xPE，對應合理市值區間46-53 億元，合理價值區間5.2-6.0 元，維持「優於大市」評級。
風險提示：商譽減值、存貨減值、加盟管理、市場低迷。
