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An Intrinsic Calculation For Electronic Arts Inc. (NASDAQ:EA) Suggests It's 38% Undervalued

An Intrinsic Calculation For Electronic Arts Inc. (NASDAQ:EA) Suggests It's 38% Undervalued

一個針對藝電公司(納斯達克:EA)的內在估值計算顯示其被低估了38%
Simply Wall St ·  11/05 22:56

主要見解

  • 使用兩階段自由現金流向股本,藝電的公允價值估計爲246美元
  • 目前153美元的股價表明藝電有潛在的38%低估
  • 對EA的160美元分析師目標價比我們的公允價值估計低35%

今天我們將通過一種估算藝電公司(納斯達克:EA)內在價值的方法,即預期未來現金流量並將其貼現到現值。這次我們將使用折現現金流(DCF)模型。事實上,並不是那麼複雜,儘管它可能看起來很複雜。

公司的估值可以用很多種方式來估算,因此我們指出DCF並不適用於每種情況。任何對內在價值想要了解更多的人都應該閱讀簡單華爾街分析模型的報告。

計算方法

我們將使用兩階段DCF模型,正如名字所述,它將考慮到成長的兩個階段。第一階段通常是一個高增長期,隨着進入第二個「穩定增長」期逐漸平穩,直至進入終止價值。首先,我們必須獲得未來十年的現金流量的估計值。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但當這些不可用時,我們會從上一次估算或報告的自由現金流量(FCF)進行推斷。我們假設自由現金流縮減的公司將縮減它們的縮減率,而自由現金流增長的公司將在此期間內減緩其增長率。我們這樣做是爲了反映增長在早期年份比後期年份更容易減緩。

普遍認爲今天的一美元比將來的一美元更有價值,因此我們需要貼現這些未來的現金流總和來得出現值估計:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) 20.0億美元 24.2億美元 26億美元 33億美元 34.4億美元 35.5億美元 36.6億美元 3.77十億美元 3.88億美元 39.8億美元
增長率估計來源 分析師 x9 共計7位分析師。 分析師x6 分析師 x1 分析師 x1 估值增長率爲3.37% 估計值爲3.11% 按照2.93%的估算 估計 @ 2.80% 以2.71%爲估計值
現值($,百萬)按7.2%折現 1.9千美元 美元2.1千 美元2.1千 2.5千美元 2.4千美元 2.3k美元 US$2.2k US$2.2k 美元2.1千 2千美元

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= US$22b

在計算出Initial 10年期現金流的現值後,我們需要計算Terminal Value。Terminal Value代表着第一階段後全部未來現金流的價值。Gordon Growth模型用於計算未來年增長率相當於10年政府債券收益率5年平均值2.5%的Terminal Value。我們以7.2%的權益成本率(cost of equity)將Terminal Value折現至今天的價值。

終值(TV)=自由現金流2034年 × (1 + 2.5%) ÷ (7.2%– 2.5%) = 美元4.0b × (1 + 2.5%) ÷ (7.2%– 2.5%) = 美元86b

終值現值(PVTV)= TV / (1 + 7.2%)10= 美元86b ÷ (1 + 7.2%)10= 美元43b

總價值,或權益價值,是未來現金流的現值之和,本例中爲650億美元。爲了得到每股內在價值,我們將其除以發行在外的總股數。與當前153美元的股價相比,公司的價值似乎相當不錯,折價38%,相對於目前的股價水平。但請記住,這只是一個近似估值,就像任何複雜的公式一樣-有誤差就有誤差。

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納斯達克EA折現現金流2024年11月5日

假設

我們要指出折現現金流最重要的輸入是折現率和當然是實際現金流。如果您不同意這些結果,請自行計算並嘗試修改假設。DCF還未考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,因此並不能全面展現公司的潛在表現。考慮到我們正在以電子藝術公司作爲潛在股東,股權成本被用作折現率,而不是考慮債務的資本成本(或加權平均資本成本,WACC)。我們在此計算中使用了7.2%,這是基於1.152的槓桿貝塔得出的。Beta是股票波動性的度量,與整個市場相比。我們的beta來自全球可比公司的行業平均貝塔,設定在0.8到2.0之間的限制,這對於一個穩定的業務來說是一個合理的範圍。

藝電的SWOT分析。

優勢
  • 過去一年的收益增長超過了行業板塊。
  • 債務不被視爲風險。
  • 藝電資產負債表摘要。
弱點
  • 與娛樂市場前25%的股息支付者相比,股息較低。
機會
  • 預計未來3年的年度收益將增長。
  • 低於我們估價的20%以上。
威脅
  • 預計年度收益增長速度將慢於美國市場。
  • 分析師對藝電還預測了什麼?

下一步:

儘管公司的估值很重要,但理想情況下,它不應該是您審查公司的唯一分析內容。DCF模型並非完美的股票估值工具。實際上,DCF模型最好的用途是測試某些假設和理論,以查看它們是否會導致公司被低估或高估。例如,如果調整終期價值增長率,將會極大地改變整體結果。爲什麼股價低於內在價值?對於藝電,我們已經整理了三個相關因素,您應進一步檢查:

  1. 財務健康狀況:藝電的資產負債表是否健康?通過六個簡單的關鍵因素檢查進行免費資產負債表分析。
  2. 未來收益:藝電的增長速度如何與同行和更廣泛的市場相比?通過與我們的免費分析師增長預期圖表交互,深入了解未來幾年的分析師一致預測數據。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS. Simply Wall St每天都會更新其對每隻美國股票的折現現金流計算,因此,如果你想找到其他股票的內在價值,只需在此搜索即可。

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Simply Wall St的這篇文章是一般性質的。我們僅基於歷史數據和分析師預測提供評論,使用公正的方法,我們的文章並非意在提供財務建議。這並不構成買入或賣出任何股票的建議,並且不考慮您的目標或財務狀況。我們旨在爲您帶來基於基礎數據驅動的長期聚焦分析。請注意,我們的分析可能未考慮最新的價格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St對提及的任何股票都沒有持倉。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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