单季度收入持平，归母利润环比有所下滑。2024 年前三季度，公司实现营业收入23.9 亿元，同比+98.55%；实现归母净利润9.8 亿元，同比+122.39%。其中2024Q3 实现营收8.4 亿元，同比+54.77%，环比+1.76%；实现归母净利润3.2 亿元，同比+58.69%，环比-14.14%。我们认为收入环比保持平稳主要系下游客户需求保持平稳，各产品线出货情况未有明显变化。事項：
公司發佈《2024 年三季度報告》，2024 年前三季度，公司實現營業收入23.9億元，同比+98.55%；實現歸母淨利潤9.8 億元，同比+122.39%。
評論：
單季度收入持平，歸母利潤環比有所下滑。2024 年前三季度，公司實現營業收入23.9 億元，同比+98.55%；實現歸母淨利潤9.8 億元，同比+122.39%。其中2024Q3 實現營收8.4 億元，同比+54.77%，環比+1.76%；實現歸母淨利潤3.2 億元，同比+58.69%，環比-14.14%。我們認爲收入環比保持平穩主要系下游客戶需求保持平穩，各產品線出貨情況未有明顯變化。
受匯兌損失拖累，淨利率回落至Q1 水平。2024 年前三季度公司毛利率爲58.21%，淨利率40.83%。2024Q3 毛利率59.04%，與Q2（59.77%）基本持平，但淨利率僅爲38.41%，較Q2（45.58%）有較大幅度回落，與Q1（38.24%）水平相當。我們認爲公司淨利潤較大程度受到了匯率變動的影響，2024Q3 公司的財務費用爲0.18 億元，較二季度（-0.37 億元）上升了0.55 億元，若加回差額，2024Q3 盈利能力與2024Q2 相當。
待優勢新產品放量。公司總體持續在平穩量產，根據客戶需求和物料供給狀況動態調整每月的產量，努力達成客戶的交付需求。而下一代速率的產品公司會配合客戶加快提產進程，我們認爲隨着下一代優勢產品的批量出貨，公司在收入及業績端將均出現顯著增長。
投資建議：公司是業界領先的光器件整體解決方案提供商，隨着全球AI 算力建設所催生的高速光模塊更新迭代需求，公司光器件產品有望核心受益。公司保持高研發投入加強技術預研，快速滿足客戶需求，未來有望實現高速成長。
由於新產品未有明確出貨時間點，我們調整公司24-26 年收入預測至33.82、60.36、81.33 億元，調整歸母淨利潤至13.32、23.11、31.16（此前爲14.70、22.74、30.42）億元。維持「強推」評級。
風險提示：全球AI 算力側建設不及預期，光器件行業內部競爭加劇，主流客戶光互聯方案出現較大變化
