2024Q3 总收入同降14%：预计主因雕刻机/水冷散热业务等收入同比下降较多、汽车电子/电子烟/ebike 相关业务收入同比增长。1）智能控制部件产品：预计水冷散热收入同比下降，视频会议系统相关业务收入同比增长。2）创新消费电子产品：雕刻机业务因下游需求不振、价格竞争较为激烈，预计收入同比下降较多；基数不低背景下，Ebike 业务收入预计同比增长；电子烟海外业务开拓顺利推进，预计收入同比增长。3）汽车电子产品：事件描述
公司2024Q1-Q3 實現營收/ 歸母淨利潤/ 扣非淨利潤25.39/1.72/1.44 億元， 同減14%/48%/49%；其中2024Q3 實現營收/歸母淨利潤/扣非淨利潤9.64/0.36/0.31 億元，同減14%/72%/72%。
事件評論
2024Q3 總收入同降14%：預計主因雕刻機/水冷散熱業務等收入同比下降較多、汽車電子/電子煙/ebike 相關業務收入同比增長。1）智能控制部件產品：預計水冷散熱收入同比下降，視頻會議系統相關業務收入同比增長。2）創新消費電子產品：雕刻機業務因下游需求不振、價格競爭較爲激烈，預計收入同比下降較多；基數不低背景下，Ebike 業務收入預計同比增長；電子煙海外業務開拓順利推進，預計收入同比增長。3）汽車電子產品：
收入延續較快增長，墨西哥基地建設穩步推進，電子防眩鏡、天窗控制及座椅控制等智能控制模塊產品市場份額持續提升，新產品配置率快速提升。4）健康環境產品：因跨境電商等新興業態發展下市場競爭有所加劇，預計收入同比延續下降趨勢。
匯兌損失影響財務費用率上升，收入規模下降導致其餘費用率上升，淨利率同比下降。
2024Q3 公司毛利率同比-2.1pcts 至26.6%，2024Q3 公司銷售/管理/研發/財務費用率分別同升0.6/1.6/1.3/2.2pcts，其中銷售/管理費用率同比上升主因收入同比下降、公司費用投入維持穩定（Q3 銷售/管理費用均同比有所增長），財務費用率同比上升主因匯兌損失影響，2024Q3 歸母淨利率/扣非淨利率同降7.9/6.9pcts。
中長期具成長潛力：看好現有業務穩步修復、新項目逐步放量、在研項目取得進展。公司業務聚焦於各細分賽道，多個賽道展現出較好的發展潛力，伴隨公司與各大客戶的合作不斷深化以及新產品研發穩步推進，有望持續貢獻收入。公司當前雕刻機業務收入佔比已下降至較低水平；電子煙產品已成功實現「精密塑膠部件-核心加熱模組-整機」的供應，前期質量審核問題得以解決，訂單好轉趨勢明確；汽車電子業務全球化佈局加速開展，墨西哥智造基地建設穩步推進建設（預計25 年建成投產）；此外，公司新佈局業務領域如智能寵物機器、醫療領域、戶外用品等也擁有不錯的發展前景。公司整合全球研發資源，2024Q1-Q3 研發投入佔營收比重10%左右，其他新產品和新業務開拓持續推進。預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤2.4/3.0/4.0 億元，對應PE 41/33/25X。
風險提示
1、匯率波動風險；2、產品毛利率下降風險。
