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Crown Holdings, Inc.'s (NYSE:CCK) Intrinsic Value Is Potentially 79% Above Its Share Price

Crown Holdings, Inc.'s (NYSE:CCK) Intrinsic Value Is Potentially 79% Above Its Share Price

Crown Holdings,Inc.(紐交所:CCK)的內在價值可能高出其股價79%
Simply Wall St ·  11/04 22:27

主要見解

  • 皇冠控股的預期公允價值爲167美元,基於2階段股權自由現金流
  • 目前的93.76美元股價表明皇冠控股有可能被低估了44%
  • 我們的公允價值估計比皇冠控股的分析師目標價110美元高出52%

今天我們將通過一種估算皇冠控股的內在價值的方法,即通過預測其未來現金流並將其貼現至今日價值。我們將使用折現現金流(DCF)模型來完成這項工作。信不信由你,跟隨我們的例子,你會發現這並不太難!

我們通常認爲公司的價值是其未來所有現金流的現值。然而,DCF只是衆多估值指標之一,並不是沒有缺陷的。任何有興趣了解內在價值更多信息的人都可以閱讀Simply Wall St的分析模型。

皇冠控股的估值合理嗎?

我們將使用兩階段DCF模型,正如名字所述,它將考慮到成長的兩個階段。第一階段通常是一個高增長期,隨着進入第二個「穩定增長」期逐漸平穩,直至進入終止價值。首先,我們必須獲得未來十年的現金流量的估計值。在可能的情況下,我們使用分析師的估算,但當這些不可用時,我們會從上一次估算或報告的自由現金流量(FCF)進行推斷。我們假設自由現金流縮減的公司將縮減它們的縮減率,而自由現金流增長的公司將在此期間內減緩其增長率。我們這樣做是爲了反映增長在早期年份比後期年份更容易減緩。

普遍認爲今天的一美元比將來的一美元更有價值,因此我們需要貼現這些未來的現金流總和來得出現值估計:

10年自由現金流(FCF)預測

2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034
槓桿自由現金流 ($, 百萬) 789.8百萬美元 852.2百萬美元 867.7百萬美元 885.2百萬美元 904.4百萬美元 924.9百萬美元 美國946.5百萬美元 美國969.1百萬美元 美國992.5百萬美元 10.2億美元
增長率估計來源 分析師x6 分析師4人 預計爲1.82% 以2.02%估算 預期 @ 2.17% 預計爲2.27% 按照2.34%的估算 估計爲2.39% 按照2.42%的估算 以2.44%的估計值爲基準
以6.6%的折現率折現後的現值(百萬美元) 在計算了前10年的未來現金流的現值之後,我們需要計算終端價值,即第一階段之後的所有未來現金流。由於很多原因,我們使用了非常保守的增長率,這不能超過一個國家的GDP增長率。在這種情況下,我們使用了10年政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來增長。與10年「增長」期一樣,我們使用一個6.5%的權益成本來折現未來現金流。 750美元 美元716 美元685 6.56億美元 630美元 604美元 580美元 第二階段也被稱爲終期價值,這是第一階段後的業務現金流。由於一些原因,使用的增長率非常保守,不能超過一個國家的 GDP 增長率。在這種情況下,我們使用 10 年期政府債券收益率的 5 年平均值(2.5%)來估計未來增長。與 10 年「增長」期類似,我們使用權益成本率 8.5% 來將未來現金流貼現回今天的價值。 美元536

("Est" = Simply Wall St 估計的自由現金流增長率)
10年現金流的現值(PVCF)= US$6.5b

我們現在需要計算終端價值(Terminal Value),它包括這十年期限後的所有未來現金流。由於很多原因,使用的是不超過國家GDP增長率的非常保守的增長率。在這種情況下,我們利用了10年政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估算未來的增長。與10年「增長」期相同,我們使用6.6%的權益成本將未來現金流折現到今天的價值。

終端價值(TV)= 自由現金流2034 × (1 + g) ÷ (r – g) = 美元1.0億 × (1 + 2.5%) ÷ (6.6%– 2.5%) = 美元25億

終端價值現值(PVTV)= TV / (1 + r)10= 美元25億÷ ( 1 + 6.6%)10 = 美元13億

總價值,即股權價值,是未來現金流的現值之和,本例中爲美元200億。在最後一步中,我們將股權價值除以流通股數。與當前股價93.8美元相比,公司似乎被低估了44%,低於當前股價交易。任何計算中的假設對估值都有很大影響,因此最好將其視爲粗略估算,而不是到分毫。

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紐約證券交易所:CCk 折現現金流 2024年11月4日

假設

現在折現現金流最重要的輸入是折現率,當然還有實際現金流。您無需同意這些輸入,我建議重新計算並調整這些數值。DCF也沒有考慮行業可能的週期性,或公司未來的資本需求,因此它並不能完全展示公司潛在表現。鑑於我們正在考慮成爲皇冠控股的潛在股東,所以使用股權成本作爲折現率,而不是資本成本(或資本加權平均成本,WACC),後者考慮了債務。在這個計算中,我們使用了6.6%,這是基於1.000的槓桿貝塔的。貝塔是一種衡量股票波動性的指標,與整個市場相比。我們從全球可比公司的行業平均貝塔中獲得貝塔值,並設定在0.8和2.0之間的限制,這是一個穩定業務合理範圍。

皇冠控股SWOT分析

優勢
  • 債務得到充分覆蓋,收入和現金流決定了債務水平。
  • CCk財務報表摘要。
弱點
  • 過去一年的收益下降了。
  • 與包裝市場前25%的股息支付者相比,股息較低。
機會
  • 預計年度盈利增長將快於美國市場。
  • 低於我們估價的20%以上。
威脅
  • 比起收益,股息不受支持。
  • 年度營業收入預計增長速度將慢於美國市場。
  • 查看 CCK 的分紅歷史。

展望未來:

雖然重要,但在研究公司時不應只看貼現現金流計算。 DCF 模型並非投資估值的全部。 相反,DCF 模型的最佳用途是測試某些假設和理論,以查看它們是否會導致公司被低估或高估。 如果公司增長速度不同,或者其權益成本或無風險利率發生急劇變化,則結果可能大不相同。 爲什麼內在價值高於當前股價? 對於皇冠控股,我們編制了三項進一步需要進一步檢查的事項:

  1. 風險:承擔風險,例如- 皇冠控股有 4 個警示信號,我們認爲您應該注意。
  2. 管理:內部人士是否增加了持股,以利用市場對CCK未來前景的看法?查看我們的管理和董事會分析,獲取有關CEO薪酬和治理因素的見解。
  3. 其他高質量選擇:你喜歡一個好的多面手嗎?瀏覽我們的高質量股票交互列表,了解還有哪些你可能錯過的好東西!

PS。Simply Wall St應用程序每天爲紐約證券交易所的每隻股票進行折現現金流估值。如果您想查找其他股票的計算,請在此處搜索。

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譯文內容由第三人軟體翻譯。


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