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公司發佈2024 年第三季度報告：
1）2024Q1-Q3：公司實現營業收入8.12 億元，同比+38.21%；毛利率47.69%，同比-2.17pct;歸母/扣非歸母淨利潤-0.52/-1.25 億元；? 2）2024Q3：公司實現營業收入3.49 億元，同比/環比+56.79%/+52.70%；毛利率49.64%，同比/環比+2.06/+11.77pct；歸母/扣非歸母淨利潤0.16/-0.10 億元。
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2024Q3 收入、訂單保持高增長，產品結構優化助力毛利率環比大幅提升。半導體量檢測設備國產化進程加速，公司持續深耕客戶需求，在覈心技術、產品覆蓋度等方面不斷提升，銷售規模持續增長。2024Q3 公司營業收入同比/環比增長56.79%/52.70%至3.49 億元，創單季度歷史新高；產品、客戶結構調整帶動公司毛利率環比大幅提升；淨利潤部分受到研發投入增長、股權激勵費用的影響。訂單方面，公司客戶資源豐富+在手訂單充沛，2024Q3 末公司合同負債較2024Q2 末增長0.7 億元至6.98 億元，爲公司業績持續增長提供堅實基礎。
行業週期復甦+終端創新驅動晶圓廠擴產，量檢測設備市場有望持續高增長。
行業週期回暖疊加AI、新能源汽車等終端應用持續創新，有望帶動晶圓廠資本開支重回增長軌道，同時隨着半導體產業鏈向先進製程演進，對過程質量控制設備的用量和需求不斷提高，半導體檢測和量測設備市場有望實現量價齊升。競爭格局方面，目前市場仍由KLA、應用材料等海外廠商主導，貿易形勢變化加速國產替代進程。憑藉區位、定製化服務以及供應穩定性等優勢，未來國內半導體設備廠商的市場份額將有望大幅提升。
公司堅持自主研發構築核心壁壘，量檢測設備平台化佈局進展順利。公司自成立以來始終保持高水平研發投入，目前已成功布局九大系列設備和三大系列軟件產品。三大系列智能軟件已全部應用在國內頭部客戶，並不斷提高應用領域覆蓋度；另外已有六大系列設備在國內頭部客戶批量量產應用，技術指標全面滿足國內主流客戶工藝需求，公司各系列產品市佔率穩步快速增長；三大系列設備明場納米圖形晶圓缺陷檢測設備、暗場納米圖形晶圓缺陷檢測設備和光學關鍵尺寸量測設備均已完成樣機研發，並出貨至客戶端驗證。展望未來，隨着多款新產品的放量，公司業績有望持續提升。
投資建議：考慮到公司正完善量檢測設備佈局，新產品放量進展超預期，我們將公司2024-2026 年營業收入預測由13.20/18.09/23.38 億元上調爲13.20/19.59/26.07 億元，考慮到公司尚處於高研發投入期，我們將公司2024 年歸母淨利潤預測由1.50 億元調整爲0.39 億元，對2025-2026 年歸母淨利潤預期爲2.83/4.92 億元。參考可比公司估值及公司業績的成長性，給予公司2025年0.45 倍PSG，對應目標價爲91.0 元，維持「強推」評級。
風險提示：國際貿易形勢變化；下游晶圓廠擴產不及預期；行業競爭加劇。
