增投洲际航线，客座率仍有较大提升空间。经营情况看，24Q3 公司ASK、RPK 同比分别+13.4%、+12.7%，客座率达到85.74%，同比-0.6pct，较2019 年同期相差1.2pct。分地区看，24Q3 公司国内线ASK同比-1.9%，RPK 同比-0.5%，对应客座率为88.87%，同比+1.2pct，较2019 年同期+0.2pct，超过19 年同期水平。国际及地区线方面，公司增投洲际线运力，ASK 同比+117.0%，超过2019 年同期65.2%；国际及地区线RPK 同比+113.8%，较2019 年同期+56.1%；对应客座率分别为76.14%，同比-1.14pct，较2019 年同期-4.41pct，客座率还存在较大提升空间。事件：吉祥航空發 布 2024年三季報。24Q3，公司實現營業收入 65.4億元，同比-0.2%，對應錄得歸母淨利潤7.82 億元，同比-27.2%。前三季度，公司實現營收174.9 億元，同比+10.15%，實現歸母淨利潤12.71 億元，同比+10.1%。
點評：
營業收入基本持平，票價下跌拖累盈利。24Q3 公司實現營業收入65.4億元，同比分別-0.2%，較2019 年同期+32.2%；實現歸母淨利潤7.82億元，同比-27.2%，較2019 年同期+18.9%。三季度票價下降幅度較大，公司盈利水平下降較多。
增投洲際航線，客座率仍有較大提升空間。經營情況看，24Q3 公司ASK、RPK 同比分別+13.4%、+12.7%，客座率達到85.74%，同比-0.6pct，較2019 年同期相差1.2pct。分地區看，24Q3 公司國內線ASK同比-1.9%，RPK 同比-0.5%，對應客座率爲88.87%，同比+1.2pct，較2019 年同期+0.2pct，超過19 年同期水平。國際及地區線方面，公司增投洲際線運力，ASK 同比+117.0%，超過2019 年同期65.2%；國際及地區線RPK 同比+113.8%，較2019 年同期+56.1%；對應客座率分別爲76.14%，同比-1.14pct，較2019 年同期-4.41pct，客座率還存在較大提升空間。
單位收益同比下降，單位成本降幅明顯。單位RPK 收入看，24Q3 公司單位RPK 營業收入爲0.509 元，同比-11.4%，較2019 年同期-4.5%，單位收益下降較多。單位ASK 成本看，24Q3 公司單位ASK 營業成本爲0.346 元，同比-3.7%，較2019 年同期-1.7%。受益於油價下跌及飛機利用率回升等因素影響，公司單位成本降低幅度較爲顯著。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利11.61、18.25、24.19 億元，同比分別+54.5%、+57.2%、+32.5%，對應每股收益分別爲0.53、0.83、1.10 元，現價對應PE 分別爲24.09、15.32、11.56 倍。公司作爲民營航空巨頭，雙品牌發展戰略鑄造經營強優勢，行業提振背景下業績有望進一步提升，維持對公司的「增持」評級。
風險因素：出行需求不及預期，國際航線需求不及預期，油價大幅上漲風險，人民幣大幅貶值風險。
