日前，三只松鼠发布公告，豪掷3.6亿元拿下爱零食、爱折扣、致养食品三家公司的控制权，同时，将斥资不超过1亿元，入局线下量贩零食。尽管此次金额不算庞大，但从行业来看，这是国内零食界的又一次大并购。消費併購。
作者 I 楊文靜
報道 I 投資界-併購最前線
日前，三隻松鼠發佈公告，豪擲3.6億元拿下愛零食、愛折扣、致養食品三家公司的控制權，同時，將斥資不超過1億元，入局線下量販零食。儘管此次金額不算龐大，但從行業來看，這是國內零食界的又一次大併購。
時間回到2012年，來自安徽的章燎原辭去職業經理人職務，帶上只有5個人的團隊創業，「三隻松鼠」由此創立，並在2019年成功上市。一路走來，三隻松鼠經歷過輝煌與沉寂，仍然面臨着諸多困境，此次對三家公司的收購，也是章燎原進軍線下零食量販的一步，一塊新的版圖緩緩打開。
此次收購或許是消費行業的一個縮影。如今，消費已然成爲併購領域的第三大行業，「大魚吃小魚」的一幕幕正在上演。
三隻松鼠出手3.6億
拿下三家公司
具體來看三隻松鼠的公告：
其全資子公司分別擬以不超過人民幣 2 億元收購湖南愛零食科技有限公司（簡稱「愛零食」）的控制權或相關業務及資產；
擬以不超過人民幣 0.6 億元收購未來已來（天津）科技發展有限責任公司（簡稱「愛折扣」）的控制權或相關業務及資產；
擬以不超過人民幣 1 億元收購安徽致養食品有限公司（簡稱「致養食品」）的控制權或相關業務及資產。
拿下三家公司的主體是三隻松鼠新成立的投資公司——安徽一件事創業投資有限公司（簡稱「一件事創投」）。這家公司在10月24日剛剛成立，註冊資本1億元，經營範圍涉及創業投資、以自有資金從事投資活動、自有資金投資的資產管理服務等等。
一件事創投成立之時就有業內人士判斷，這可能是章燎原進軍創投的開始，而目前來看，這家新機構或許承擔了三隻松鼠業務擴張與整合的重任。不過公告也表示，目前該交易仍處於初步籌劃階段，具體方案尚需各方進一步協商確定。
此後，三隻松鼠創始人章燎原連發兩條視頻表示，「愛零食」「愛折扣」將成爲三隻松鼠事業合夥人，共同促進量販零食行業的健康發展。而兩家被收購的企業也在一定程度上彌補了三隻松鼠目前的困境。
其中，愛零食2020年誕生於湖南長沙，它的前身是爲人熟知的社區團購明星項目「食享會」。隨着社區團購大局已定，2021年，創始人戴山輝及時掉轉車頭，決定與唐光亮合作做一家全國連鎖零食品牌。此後愛零食先後收購了貴州量販零食品牌「胡衛紅」等多家品牌，目前在湖南、四川等多個省份已經開出1800多家門店。
三隻松鼠的收購公告發出後，愛零食也在其官方渠道上發佈一條海報——「1群人1起做1件事」。
另一家品牌愛折扣2020年在天津成立，去年折扣店消費盛行之時一度火熱。作爲折扣連鎖超市，愛折扣拿下過鐘鼎資本、惟一資本等消費機構的融資，而根據此前數據顯示，愛折扣在天津、山西一帶等地已有80多家門店，還擁有臨期行業華北地區首屈一指的實體批發倉庫。
這一次收購，也意味着三隻松鼠可以直接將兩家企業的1880多家門店納入麾下，再加上三隻松鼠原有超過300家自有品牌社區零食店，收購完成後，三隻松鼠將總共擁有將近2180家門店，其中量販零食門店超過2100家。
除此之外，致養食品則是三隻松鼠的供應商，在擬收購之前就與三隻松鼠聯繫緊密。今年7月，三隻松鼠與合作方甄養共同宣佈，通過植物蛋白堅果乳品類並藉此進入乳飲賽道，並在線下推出三隻松鼠甄養堅果飲品，對標六個核桃、承德露露等產品。而甄養的主體公司是安徽致養食品有限公司。
在此之前，三隻松鼠面臨着三座大山——線下門店乏力、貼牌生產、營銷開支過大等一直爲業界和股東詬病，而在最近幾年內，這家零食巨頭正在極力拓展線下門店，並逐漸將產業鏈控制在自己手中，拓展高端品類。此次收購也可以看出三隻松鼠的佈局意圖。
幾乎與併購公告同一時間，三隻松鼠還宣佈擬加大投資建設零食供應鏈及集約基地，實現從堅果到零食的供應鏈製造佈局、從單一基地到全國五大集約基地的交付佈局，並且加大投資孵化新子品牌。
松鼠老爹章燎原的零食版圖再次拓展開來。
消費併購進行時
三隻松鼠之前，去年還有一起震驚業界的強強合併案。
一年前，零食集合店品牌「零食很忙」和「趙一鳴零食」宣佈完成戰略合併，零食很忙創始人晏周出任新集團董事長。
合併之前，零食很忙的全國門店已超4000家，而趙一鳴零食門店數量超過2500家，隨着合併的到來，兩家門店數量相加近7000家，背後紅杉中國、高榕資本、啓承資本、明越資本、黑蟻資本等一衆投資方加持下，消費領域難得一見跑出了一隻獨角獸。
同時，零食界另一巨頭萬辰集團，同樣在去年宣佈先後收購好想來、來優品、吖滴吖滴、陸小饞、老婆大人5家零食品牌合併命名爲「好想來」。據其半年報透露，全國門店數量爲6638家。由此，國內零食領域形成「南很忙，北萬辰」兩大巨頭鼎立的局面。
這或許也是消費賽道的趨勢。隨着IPO日趨艱難，尤其消費更是難上加難，國內消費企業正在尋求另一條路徑——併購。
一方面，消費行業主要以擴張爲主，不論在任何細分賽道，「萬店模式」都是目標，但一味跑馬圈地、低價競爭的模式也加重了整個行業的內耗，此前趙一鳴零食創始人趙定在談及行業競爭時也曾表示：「如果要去打的話，都是輸家，沒有贏家。」此時，合併或許是一個新出路。
另一方面，併購在一定程度上也是一個三贏局面——
於收購方來說，可以補足缺陷，擴大版圖，如三隻松鼠對三家企業的收購；於被收購方來說，「賣身」並不意味着失敗，而是在保證讓公司活下去的同時，能夠實現更長遠的發展；於投資方而言，通過併購實現退出，能夠及時落袋爲安、給LP交代，有時甚至強於苦等IPO。
正如兩個月前，名創優品以63億元億買下了永輝超市29.4%的股權，一躍成爲永輝的第一大股東。永輝超市此前的大股東牛奶公司、京東等悉數賣出股份，落袋爲安；而名創優品創始人葉國富也多次提到，這是其進軍商超領域的一個契機。
最近一段時間裏，併購逐漸被一級市場接受，消費領域的併購案例也越來越多。中信證券研報顯示，從近五年國內併購市場的交易特徵來看，消費行業已經成爲第三大行業，併購交易數量佔市場總量的15.5%，其中，產業內部的橫向整合是主要動因，佔市場總量的46%。
而不難發現，在消費行業中，龍頭企業往往通過橫向整合實現全國擴張，在市場龍頭地位確立後，企業往往通過收購實現戰略升級。這在此次三隻松鼠的收購中表現得更爲明顯。
此前，華映資本管理合夥人王維瑋也曾在媒體採訪中提到：「消費品牌的本質還是要把業務做大，退一萬步講，即便不能上市，國外很多消費公司都通過一輪一輪的併購實現規模擴大。」
「我覺得，2024-2030年中國也將迎來消費行業的整合併購時代。」
