公司位于上海的新能源汽车零部件产线已投产；2）工业母机：公司加速向中高端产品转型，争取实现进口产品的国产化替代；3）光伏和半导体：在完成第一批定制化产品交付的基础上，着力获取更多订单。事件：公司發佈2024 年三季度報告，公司實現營業收入2.69 億元，同比+50.48%，歸母淨利潤0.20 億元，同比-42.25%；扣非歸母淨利潤0.18 億元，同比-36.80%。2024 年單三季度實現營業收入0.87 億元，同比+37.65%，歸母淨利潤0.05 億元，同比-34.90%；扣非歸母淨利潤0.04 億元，同比-31.78%。
盈利能力方面：公司前三季度毛利率28.76%，同比-8.52pct，淨利率7.44%，同比-11.95pct；公司單三季度毛利率24.76%，同比-4.72pct，淨利率5.32%，同比-5.94pct；資產負債表：24 年前三季度存貨1.28 億元，23 年年報數據爲1.17 億元，公司固定資產3.07 億元，23 年年報數據爲2.09 億元；現金流量表：公司24 年前三季度銷售商品、提供勞務收到的現金爲2.03 億元，23 年同期數據爲1.46 億元；購買商品、接受勞務支付的現金爲1.51 億元，23 年同期數據爲1.06 億元。公司營收增加，但利潤率下降主要系公司產品結構調整所致，存貨增加，固定資產增加，購買商品及銷售商品現金流好於去年同期水平，考慮到公司收購嘉德機械，23 年成立上海佳迪南航空科技有限公司及上海超卓齊翼材料有限公司等民品公司，或說明公司民品領域增收較爲明顯。
軍品民齊發力，新技術應用前景可期。軍品領域，公司繼續配合軍工主機研究所進行維修的可靠性驗證工作，公司針對新拓展的軍機及核工業零部件、零部件工裝及複合材料模具的設計和製造業務；民品領域：1）新能源汽車：
公司位於上海的新能源汽車零部件產線已投產；2）工業母機：公司加速向中高端產品轉型，爭取實現進口產品的國產化替代；3）光伏和半導體：在完成第一批定製化產品交付的基礎上，着力獲取更多訂單。
投資建議：預計公司24/25/26 年歸母淨利潤爲0.48/1.02/1.25 億元YoY+238.0%/+112.1%/+21.7%。給予「買入」評級。
風險提示：產品批產不及預期；軍品訂單不及預期；民爆行業競爭加劇。
