卫星组网大幕开启，行业有望迎来黄金发展阶段。北京时间8 月6 日与10月15 日，千帆星座第一批与第二批组网卫星接连成功发射。此次千帆星座是我国成功发射的第一批低轨通信卫星，标志着我国星座组网拉开序幕，商业航天元年正式开启。目前我国有三个“万星星座”计划：“GW 星座”由中国星网牵头，计划打造一个由1.3 万颗卫星组成的星座；“千帆星座”由上海等长三角9 大城市共同打造卫星互联网产业集群，预计到2030 年底实现1.5 万颗卫星提供多业务融合服务；上海蓝箭鸿擎科技有限公司向 ITU 提交的预发信息文件显示， “鸿鹄-3”星座计划在160 个轨道平面上发射共 1 万颗卫星。继24 年2 月29 日及8月1 日，卫星互联网高轨卫星01 号、02 号相继成功发射后，24 年10 月10 日，高轨卫星03 号搭乘长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心成功发射，为我国构建全球互联网奠定了重要基础。事件：北京時間10 月30 日晚，震有科技發佈2024 年三季報，24 年Q1-Q3 實現營業收入5.77 億元，同比增長11.43%，實現歸母淨利0.17 億元，成功實現扭虧爲盈。
公司營收盈利雙增長。單季度來看，公司24 年Q3 實現營業收入2.01 億元，同比增加3.53%，實現歸母淨利潤888 萬元，同比增加206.33%。公司盈利能力增強主要系公司持續控本降費，期間費用同比下降，同時本報告期內處置控股子公司，投資收益增加所致。
新籤大額衛星訂單助力公司成長，公司在衛星互聯網領域處於領跑地位。公司是爲數不多的可以提供衛星5G 核心網的公司之一，包括高軌衛星和低軌衛星核心網。衛星通信尤其是低軌衛星通信是尖端技術，目前業界只有少數公司能掌握該項技術並將其成功產品化。公司持續完善衛星互聯網核心網相關技術與產品能力，完成了衛星星載核心網UPF 軟件的研發、衛星接入網網絡管理軟件的研發。公司於3 月1 日晚間公告，獲取某國衛星通信項目的設備及服務項目合同，合同總金額爲1.12 億美元（不含稅）；此外還中標多個衛星互聯網核心網項目以及手機直連衛星業務相關項目；圍繞5G+衛星，持續拓展核心網相關業務，如北斗衛星圖片語音多媒體通信項目等。
衛星組網大幕開啓，行業有望迎來黃金髮展階段。北京時間8 月6 日與10月15 日，千帆星座第一批與第二批組網衛星接連成功發射。此次千帆星座是我國成功發射的第一批低軌通信衛星，標誌着我國星座組網拉開序幕，商業航天元年正式開啓。目前我國有三個「萬星星座」計劃：「GW 星座」由中國星網牽頭，計劃打造一個由1.3 萬顆衛星組成的星座；「千帆星座」由上海等長三角9 大城市共同打造衛星互聯網產業集群，預計到2030 年底實現1.5 萬顆衛星提供多業務融合服務；上海藍箭鴻擎科技有限公司向 ITU 提交的預發信息文件顯示， 「鴻鵠-3」星座計劃在160 個軌道平面上發射共 1 萬顆衛星。繼24 年2 月29 日及8月1 日，衛星互聯網高軌衛星01 號、02 號相繼成功發射後，24 年10 月10 日，高軌衛星03 號搭乘長征三號乙運載火箭在西昌衛星發射中心成功發射，爲我國構建全球互聯網奠定了重要基礎。
投資建議：考慮公司海內外運營商核心網與接入網設備需求大幅提升，以及海內外低軌衛星組網建設需求下公司核心網設備需求彈性，我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.25 億元、0.84 億元、1.19 億元，當前股價對應PE分別爲180X、54X、38X。後續具備較強成長性，看好公司後續發展，維持「推薦」評級。
風險提示：下游客戶拓展進度不及預期；新產品研發不及預期。
