单季度看，公司2024Q3 单季度实现营收8.65 亿元，同比+1.26%，实现归母净利润0.13 亿元，同比+166.47%，实现扣非归母净利润-0.23 亿元，同比-106.89%。投資要點
營收小幅增長，2024Q3 單季度歸母淨利潤同比增速轉正2024 年前三季度公司實現營收28.86 億元，同比+2.01%，實現歸母淨利潤0.56 億元，同比-34.31%，實現扣非歸母淨利潤-0.16 億元，同比-63.32%。
在製造業景氣度低迷背景下，公司營收仍維持正增長。
單季度看，公司2024Q3 單季度實現營收8.65 億元，同比+1.26%，實現歸母淨利潤0.13 億元，同比+166.47%，實現扣非歸母淨利潤-0.23 億元，同比-106.89%。
毛利率有所下滑，費用端表現較爲穩定
2024 年前三季度公司毛利率爲16.57%，同比-1.49pct，其中2024Q3 單季度公司毛利率爲15.50%，同比-1.91pct，環比-1.76pct。毛利率有所下滑。2024年前三季度公司銷售淨利率爲2.89%，同比-0.59pct，其中2024Q3 單季度公司銷售淨利率爲2.48%，同比+1.39pct，環比-0.27pct。
期間費用方面，2024 年前三季度公司期間費用率爲16.58%，同比+0.05pct，其中銷售/管理/財務/研發費用率分別爲3.75%/8.07%/-0.06%/4.82%，同比+0.16pct/+0.55pct/-0.24pct/-0.43pct，公司期間費用率同比持平，其中管理費用率有所提高，我們判斷主要系公司支付的職工薪酬增加。
發佈股權激勵計劃，彰顯未來成長信心
1）公司發佈股權激勵計劃：2024 年10 月9 日公司發佈了首期限制性股票激勵計劃（草案），計劃向公司的高管、研發骨幹、銷售骨幹等授予不超過1900 萬股的限制性股票。
2）股權激勵解除限售條件包括四方面：①以2023 年歸母淨利潤爲基數，2025/2026/2027 年淨利潤增長率不低於32%/52%/75%（且不低於同行業均值或對標企業75 分位值）； ② 2025/2026/2027 年淨資產收益率不低於1.42%/1.61%/1.82%，（且不低於同行業均值或對標企業75 分位值）；③2025/2026/2027 年ΔEVA＞0；④2025/2026/2027 年創新業務收入較上一年度增長率不低於10%。
3）彰顯公司未來成長信心：本次股權激勵從淨利潤、淨資產收益率、經濟附加值、創新業務收入四方面進行考覈，對2025-2027 年經營提供了指引性的目標，彰顯公司未來成長信心。
盈利預測與投資評級：考慮到機牀行業復甦進程不及預期，我們下調公司2024-2025 年歸母淨利潤預測分別爲0.76（原值3.14）/1.37（原值4.24）億元，預測2026 年歸母淨利潤爲1.80 億元，當前股價對應動態PE 分別爲119/66/50 倍，考慮到公司募投項目建設進展順利，未來有望注入新增長活力，維持「增持」評級。
風險提示：製造業復甦不及預期，機牀需求不及預期，宏觀經濟波動風險
