在交出三季度亮眼的业绩后，大家期待理想会如特斯拉一般上演股价暴涨，然而市场却给出相反的反馈。問鼎巔峯前的挑戰。
作者 | 柴旭晨
編輯 | 王小娟
在交出三季度亮眼的業績後，大家期待理想會如特斯拉一般上演股價暴漲，然而市場卻給出相反的反饋。
10月31日晚，理想汽車率先交卷，公佈了三季度的財務數據。L6的暢銷讓理想「量利雙收」，當季15.28萬台的總銷量大超預期，帶動收入與淨利潤水漲船高，分別來到429億、44億元的歷史高位。
更不易的是，原本分析師預計，隨着L6這款入門產品的上量，理想毛利率會出現相應波動。但業績顯示，理想的汽車毛利率驚喜地環比上浮2.2個百分點，來到了20.9%。行業推測，這可能是因理想成功搶佔智駕賽道，致使價位更高的Max、Ultra版車型選購比例上升，對沖了影響。
總結來看，L6與智駕兩位「功臣」帶領理想成功穿越「Mega風波」，在三季度重新傲視群雄。
可意外的是，市場似乎並不買賬，次日理想美股與港股股價紛紛下挫，盤中跌幅一度接近14%。在缺少新品、對手們又紛紛進行年尾衝擊時，理想確實沒能給資本市場講出更性感的故事。但這卻是它成爲行業巨頭，必須要翻越的高山。
股價下跌，主要或源於投資者對其四季度預期的不滿。
業績會上，理想給出下一季度16萬-17萬台的交付指引，僅比三季度微增0.7萬-1.7萬台，且貢獻理想增量的主力仍將是L6。有接近理想的人士向華爾街見聞透露，目前該車的月產能天花板是2.6萬台/月，理想正與供應商一同發力擴產，力求衝刺3萬台/月的規模。
增幅預期平平，同時受制於中端車型的放量，理想營收想象力空間亦面臨壓縮。432億-459億元的四季度收入指引，同比增幅僅爲3.5-10%。疊加新品、智駕等研發與超充樁鋪設的加碼投入，都將削弱理想四季度的盈利能力。
成長性面臨考驗，但電話會上的理想並未選擇「討好」市場，劇透純電車型信息，旋即遭到投資者的苛刻對待。
爲給大家吃下定心丸，董事長李想表示，即便增程市場競爭加劇，L系列增程車型在未來一兩年內，都仍處於青壯年階段，「我們在尚未推出純電SUV前提下，在20萬元+新能源市場的佔比每季度都在提升，Q3已經達到了17.3%，公司將繼續發掘L系列的潛力」。
李想定了一個更高遠的KPI，稱接下來要拿下該市場25%的份額。
但這並不容易，理想的雄心壯志要與風譎雲詭的市場做鬥爭。
有理想內部人士透露，眼下30萬元以上市場份額在下降、20萬-30萬元賽道增長也不及預期。這意味着，25%的市佔率若想順利達成，必須有新的增長極加入。
業績會上李想翻開了「王炸蓋牌」。他篤信未來3-5年內，AI將成爲汽車行業最大的變量，「基於人工智能的智駕與座艙，將給消費者帶來完全不同的體驗，這也是真正質變的開始」。
因此，理想一面重押軟硬件決心要成爲一家AI科技公司，繼續穩固在高端市場的地位；另一面已經在爲純電產品的投放做着準備。
理想總裁馬東輝透露，今年12月會向AD MAX用戶全量推送端到端智駕系統，將支持「一鍵車位到車位」的智駕體驗。並且內部已經啓動對L4級的預研。
與此同時，理想正緊鑼密鼓地加碼補能基建的投入，這將是純電序列獲得市場成功的關鍵一環。
高級副總裁鄒良軍表示，「我們計劃建成行業內規模最大的主機廠充電網絡，並形成絕對領先」。對應的具體數字是：在理想純電產品推出時，鋪設2千個快充站；到2025年繼續增加至5千個，其中的重點是覆蓋全國九成高速網絡。
雖然表示「保密工作非常重要」，不過李想還是影影綽綽地向外界透露，公司在純電領域將有巨大潛力，他直言目前30萬元以上的市場，還沒有出現比肩L系列的純電車型。
這意味着，一旦補能基建、智能化研發等條件具備，理想能迅速把L系列的成功，複製於純電M系列，再度展開一輪份額進擊。「我們會努力讓純電SUV成爲高端純電市場的第一梯隊」，李想如是說道。
從零到第百萬台交付，理想已在新勢力圈層初步站穩了腳跟，但這不是它的全部野心。未來只有成爲行業少數幾家巨頭，才有望生存到最後。理想正試圖用一場科技AI故事來實現這一願望。
宏偉藍圖已基本繪成，預期也已拉滿。但要真正獲得市場認可，理想必須要將承諾一一落實，踏實地走穩「雙輪驅動」戰略。
或許明年的新能源市場，會有更多對抗戲碼上演。汽車行業最精彩的一年也即將到來。
