投资建议：公司持续深耕抗HIV 优势赛道。我们预计公司2024-2026 年实现营业收入5.66/8.12/10.94 亿元，维持“增持”评级。事件：近日，公司發佈2024 年三季報。2024 年前三季度，公司實現營業收入2.99 億元，同比-0.89%，其中抗HIV 創新藥品收入爲1.34 億元，同比增長188.51%；歸母淨利潤-0.61 億元；扣非歸母淨利潤-0.84億元。
HIV 藥物商業化穩步推進。2024 年前3 季度，HIV 新藥合計實現銷售收入13,411.98 萬元，同比增長188.51%；單3 季度，HIV 新藥合計實現銷售收入5,248.59 萬元，同比增長284.23%。經過對HIV 新藥商業化的佈局，公司已搭建具有公司及產品特色的HIV 新藥商業化運營體系：公司紮實推進「醫學引領、市場拉動、銷售落地」的營銷思路落地，在順應市場格局及需求變化的基礎上，動態調整市場推廣重點內容及方式，有的放矢。公司亦同時積極開展在非洲、東南亞等重點國家和地區的產品註冊相關工作，全力推動創新藥國內外商業化進程。
艾諾米替片新增適應症上市申請獲得批准，III 期臨床試驗96 周研究取得積極結果。近期，公司收到國家藥品監督管理局覈准簽發的《藥品註冊證書》，標誌着公司抗艾滋病領域創新藥復邦德（通用名：艾諾米替片）新增適應症的藥品註冊上市許可申請獲得批准。同時，艾諾米替片用於經治HIV-1 感染者平穩轉換治療III 期臨床試驗48-96 周開放擴展期研究取得積極結果。結果顯示，復邦德治療96 周病毒學抑制百分比爲96.6%（368/381），對照組艾考恩丙替片轉換爲復邦德病毒學抑制百分比爲96.6%（364/377），表明整合酶抑制劑方案艾考恩丙替片轉換爲艾諾米替片仍可維持高水平病毒學抑制。
投資建議：公司持續深耕抗HIV 優勢賽道。我們預計公司2024-2026 年實現營業收入5.66/8.12/10.94 億元，維持「增持」評級。
風險提示：行業政策變動風險、新藥研發風險、在研產品上市不確定風險、國際化推進不順利風險、市場競爭風險等。
