Q3 内销-3%、外销4%（北美-1%、欧洲+8%、南亚+33%、澳洲+5%、东南亚+8%）。公司披露24Q3 業績
Q3：收入673 億（+0.5%），歸母淨利潤47 億（+13%），扣非歸母淨利潤45 億（+10%）；Q1-3：收入2030 億（+2%），歸母淨利潤152 億（+15%），扣非歸母淨利潤147 億（+15%）。Q3 業績符合市場預期。
Q3 收入拆分：內外銷增速與Q2 類似
Q3 內銷-3%、外銷4%（北美-1%、歐洲+8%、南亞+33%、澳洲+5%、東南亞+8%）。
內銷平淡，Q3 維持Q2 下滑趨勢，主要是空調有拖累，但內銷逐月優化，外銷由於南亞高增邊際微增。
Q3 利潤端：費率持續走低改善盈利
①分地區：Q3 經營利潤率國內9.6%（+1.1pct），海外5%（+0.6pct）。
②Q3 公司毛利率同比變動不大，利潤率提升得益於數字化轉型，公司降費成效顯著，Q3-0.4%（銷售費率-0.5%/管理費率-0.2%/研發費率+0%/財務費率+0.2%），目前數字化轉型正進行物流、營銷、生產的數字化優化，費率走低仍有很大空間。
盈利預測、估值及投資評級
①日日順並表：此前要獨立上市，後撤回並於24Q4 正式被海爾並表，有利於充分協同海爾、幫助其做零售端轉型、物流降本。
②展望海外：1）目前公司北美銷售的產能覆蓋大部分銷售，無須擔心加稅風險；2）此外美國減息提高開工率，利好工程端渠道，GE 在此優勢明顯，我們預計北美25 年收入從持平提升至個位數增長。
③展望國內：Q4 以舊換新帶動零售端數據向好，特別是卡薩帝增速較快，我們預計能幫助海爾完成24 年全年目標。
受環境影響公司內銷平淡，我們調整收入，預計24-26 年收入爲2677/2844/3022 億元，YOY 爲+2%/+6%/+6%（前值爲2724/2894/3075 億元，YOY+4%/+6%/+6%）。
數字化超預期釋放利潤，我們維持大致的利潤增速，歸母淨利爲190/214/240 億元，YOY+15%/+13%/+12%（前值爲190/213/239 億元，YOY+15%/+12%/+12%），對應24/25/26 年PE 爲14/13/11X，維持「買入」評級。
風險提示：地產竣工風險，空調增長不及預期風險，原材料價格波動風險，外銷不及預期，匯率波動風險，研報信息更新不及時風險。
