预计24 年全国铁路新建里程将突破2000 公里，其中高铁里程有望突破1600公里，铁路建设有望超额完成全年任务。公司方面，公司在手订单持续高增，截至24 年9 月30 日，在手订单7.5 亿元，同比增长近20%，再创同期历史新高。此外，前三季度公司合同负债达0.7 亿元，系近五年新高。事件：公司發佈2024 年第三季度報告，2024 年前三季度，公司實現收入7.4億元，同比增長9%；實現歸母淨利潤0.4 億元，同比增長11.4%。業績符合我們預期。
業績符合預期，費用控制良好。2024 年第三季度，2024 年第三季度，公司實現收入2.8億元，同比增長6.7%；實現歸母淨利潤0.1 億元，同比增長46.9%；業績保持穩健增長，符合我們積極預期。費用方面，2024 年第三季度，公司銷售費用率爲10.9%，同比減少0.7pp；管理費用率爲8.9%，同比減少0.4pp；研發費用率爲11.3%，同比減少0.2pp；費用管控良好。利潤率方面，24 年第三季度，毛利率和淨利率分別爲40.7%（同比-1.6pp）和3.4%（同比+1pp），盈利能力穩中有進，小幅波動主要系產品結構變化以及費用率下降所致。
鐵路投資提速，關注公司訂單增長。據國鐵集團，24 年前三季度，全國鐵路完成固定資產投資5612 億元、同比增長10.3%，預計全年投資額將超8000 億元。
預計24 年全國鐵路新建里程將突破2000 公里，其中高鐵里程有望突破1600公里，鐵路建設有望超額完成全年任務。公司方面，公司在手訂單持續高增，截至24 年9 月30 日，在手訂單7.5 億元，同比增長近20%，再創同期歷史新高。此外，前三季度公司合同負債達0.7 億元，系近五年新高。
佈局民航空管，拓展空域調度市場。在9 月中南地區中小機場語音交換系統技術展示活動上，公司子公司佳訊智航科技展示了其全國產語音交換系統。民航領域系公司重點佈局領域，此次產品亮相標誌着公司產品競爭力達到一流水平，未來有望在空域調度領域拓展第二增長極。
「一帶一路」出海順利，與華爲合作深化。24 年，公司在亞太鐵路及軌交展覽會上展示了其下一代鐵路通信系統（FRMCS）解決方案；並實現了墨西哥近千萬級的鐵路建設項目和鐵路應用項目的兩大突破。目前公司已成功交付海外10餘個國家的400 多個鐵路車站項目，以及贊比亞機場項目，海外市場拓展順利。
7 月，公司與華爲簽訂交通軍團戰略合作協議，並在9月攜智能指調產品出席華爲全連接大會，公司與華爲實現交通領域全方位合作，有望在國內外實現共贏。
盈利預測與投資建議。預計2024-2026 年EPS 分別爲0.16 元、0.21 元、0.25元，對應動態PE 分別爲53 倍、40 倍、33 倍。公司系鐵路下一代5G-R 通信系統核心供應商，隨着鐵路投資轉暖以及5G-R 迭代落地，公司業績具備較大增長彈性，維持「買入」評級。
風險提示：鐵路投資不及預期、新產品拓展不及預期、5G-R迭代不及預期等風險。
