投资建议：公司业绩承压，远期AR 业务空间可期。我们预计公司2024-2026年归母净利润为0.99/1.53/1.92 亿元，EPS 为0.28/0.44/0.55 元，对应PE 为56.84/36.83/29.45 倍，维持“增持”评级。事件：公司發佈2024 年三季報，前三季度實現營收19.32 億元，同比+6.90%，實現歸母淨利潤0.72 億元，同比-53.51%，扣非淨利潤0.45 億元，同比-65.82%，毛利率16.03%，同比-2.56pct。
收入增長，多因素影響盈利承壓：3Q2024 單季度公司實現營收8.06 億元，同比+19.65%/環比+18.60%，實現歸母淨利潤0.32 億元，同比-49.53%/環比+21.46%，扣非淨利潤0.19 億元，同比-65.49%/環比+18.78%，毛利率16.38%，同比-2.84pct/環比+1.50pct。公司收入增長利潤承壓，毛利有所下滑，我們判斷是匯率影響，3Q2024 單季度公司銷售/管理/研發/財務/合計費用率分別爲0.85%/4.26%/4.64%/1.77%/11.53% ， 分別同比變動-0.08/-0.05/-0.78/+2.21/+1.30pct，短期研發項目較多導致研發投入高企，旨在爲未來發展奠定良好基礎。此外，總部大樓、江西工業園產生的折舊攤銷，可轉債的利息計提等都導致公司盈利承壓。
關注AR 眼鏡遠期成長空間：Meta 首次演示AR 原型機Orion，打開AR+AI遠期想象空間，公司爲AR 眼鏡品牌影目科技生產的消費級AR 眼鏡「INMOGO」已於2023 年9 月上市銷售，影目科技將於11 月29 日舉辦新品發佈會，併發布INMO Air 3、INMO Go 2，公司遠期有望憑藉良好的產業鏈卡位享有廣闊的成長空間。
投資建議：公司業績承壓，遠期AR 業務空間可期。我們預計公司2024-2026年歸母淨利潤爲0.99/1.53/1.92 億元，EPS 爲0.28/0.44/0.55 元，對應PE 爲56.84/36.83/29.45 倍，維持「增持」評級。
風險提示：消費電子需求復甦不及預期；AR 產業化進程不及預期；AI 硬件需求不及預期。
