24 年产能播种期，新老工艺项目同步推进。24 年是公司产能播种关键期，江西基地，“年产6000 吨羰基铁粉等系列产品项目”一期已转固，产能处于爬坡阶段，静待产量逐步提升；宁夏基地，“年产10 万吨金属软磁微纳粉体项目”一期3000 吨示范线处于建设阶段，明年有望进行设备调试并投入生产。三季報業績：公司發佈2024 年三季報，2024 年前三季度實現營收3.11 億元(同比+15.7%)；歸母淨利潤0.56 億元(同比-4.7%)；扣非淨利潤0.52 億元(同比-3.7%)。
其中，Q3 實現營收1.06 億元(同比+19.1%，環比-9.3%)；歸母淨利潤0.2 億元(同比-7.2%，環比-1.4%）。
營收穩步兌現，靜待產能爬坡盈利回升。營收端，2024 年前三季度實現營收3.11億元，同比+15.7%，24Q3 實現營收1.06 億元，同比+19.1%，我們認爲主要系羰基鐵粉投產穩步兌現和合金粉的增量需求。盈利端，24Q3 毛利率35.29%，同比-8.14pct，環比+0.74pct；淨利率18.32%，同比-4.97pct，環比+1.24pct。盈利能力同比下滑，我們認爲主要系募投項目轉固導致成本抬升，靜待產量持續爬坡；同時，公司盈利能力環比有所改善。
24 年產能播種期，新老工藝項目同步推進。24 年是公司產能播種關鍵期，江西基地，「年產6000 噸羰基鐵粉等系列產品項目」一期已轉固，產能處於爬坡階段，靜待產量逐步提升；寧夏基地，「年產10 萬噸金屬軟磁微納粉體項目」一期3000 噸示範線處於建設階段，明年有望進行設備調試並投入生產。
盈利預測與評級：我們預計公司2024-2026 年歸母淨利潤分別爲0.84/1.18/1.81 億元，同比增速分別爲5.47%/40.39%/53.39%，當前股價對應的PE 分別爲34/24/16倍。作爲國內羰基鐵粉龍頭，公司募投項目有望貢獻業績增速，降本新工藝打開成長空間，摺疊屏鉸鏈開啓合金粉末新一輪需求週期。維持「買入」評級。
風險提示：需求波動風險；項目建設不及預期風險；原材料波動風險；新業務拓展不及預期風險。
