盈利预测：由于下游需求和交付节奏存在一定不确定性，调整公司盈利预测，预计公司2024/2025/2026 年归母净利润为8.60/10.90/13.15 亿元，对应PE估值38/30/25 倍，维持“强烈推荐”评级。公司發佈《2024 年第三季度報告》，前三季度實現營收32.35 億，同比+4.76%；實現歸母淨利潤6.04 億，同比+3.62%。24Q3 單季度實現營收12.15 億（Yoy+24.43%，Qoq-0.99%），實現歸母淨利潤2.55 億（Yoy+58.04%，Qoq+7.22%）。
24Q3 利潤同比高速增長，環比改善延續，盈利能力持續修復。前三季度實現營收32.35 億，同比+4.76%；實現歸母淨利潤6.04 億，同比+3.62%。24Q3單季度實現營收12.15 億（Yoy+24.43%，Qoq-0.99%），實現歸母淨利潤2.55 億（Yoy+58.04%，Qoq+7.22%），主要是公司營收增長，計入當期損益的政府補助較同期增加以及當期研發費用較同期減少使得公司當期淨利潤較同期增長所致。盈利能力方面：24Q3 單季度，公司銷售毛利率爲37.21%，同比提升2.04pct，環比提升2.87pct。費用端方面，24Q3 發生管理費用（0.67億，同比+44.42%），銷售費用（0.08 億，同比+22.26%），財務費用（0.16億，同比+13.54%）。研發費用（0.53 億，同比-32.46%），主要是由於報告期公司研發領料與外協結算量較同期減少所致。三項費用率爲7.49%，同比增加0.73pct，環比增加2.76pct。公司整體銷售淨利率爲24.71%，同比提升6.48pct，環比提升4.77pct。
資產負債表反映公司積極備貨備產，迎接需求未來提升。資產負債表方面，報告期末應收賬款31.47 億，較上年末+52.84%；預付款項0.91 億，較上年末+106.82%；應付賬款14.85 億，較上年末+24.69%；存貨36.31 億，較上年末+8.65%；合同負債1.91 億，較上年末+34.51%。公司預付款項、應付款項、存貨等同向增加，反映公司積極備貨備產，迎接下游需求的未來提升。
盈利預測：由於下游需求和交付節奏存在一定不確定性，調整公司盈利預測，預計公司2024/2025/2026 年歸母淨利潤爲8.60/10.90/13.15 億元，對應PE估值38/30/25 倍，維持「強烈推薦」評級。
風險提示：市場開拓不及預期、原材料價格波動風險。
