产销量方面：2024年1-3季度，公司煤炭产量为10581万吨，同比增长8.8%，销量10259万吨，同比增长3.5%，其中自产煤销量9622万吨，同比增长9.0%。境外控股子公司兖煤澳洲煤炭产量为2718万吨，同比增长14.7%，销量2725万吨，同比增长18.5%。事件概述
公司發佈2024年三季度報告， 2024年前三季度，公司共實現營業收入1066.33億元，同比下降21.50%，實現歸母淨利潤114.05億元，同比下降26.98%，扣非歸母淨利潤110.51億元，同比下降22.45%；其中24Q3單季度實現營業收入343.21億元，同比-15.46%，環比+5.03%，歸母淨利潤38.37億元，同比-15.63%，環比+0.66%。報告期內公司利潤同比有所下降，主要系煤炭等主要產品價格下降所致。
煤炭業務：煤炭產銷量穩步增長
產銷量方面：2024年1-3季度，公司煤炭產量爲10581萬噸，同比增長8.8%，銷量10259萬噸，同比增長3.5%，其中自產煤銷量9622萬噸，同比增長9.0%。境外控股子公司兗煤澳洲煤炭產量爲2718萬噸，同比增長14.7%，銷量2725萬噸，同比增長18.5%。
銷售價格方面：2024年1-3季度煤炭銷售均價爲683元/噸，同比下降18.7%，自產煤銷售均價爲663元/噸，同比下降16.5%。兗煤澳洲煤炭銷售均價838元/噸，同比下降23.1%。
成本方面：2024年1-3季度公司煤炭業務銷售成本爲388.98億元，同比減少52.08億元；噸煤綜合銷售成本爲379元/噸，同比增長11.6%，貿易煤噸煤銷售成本爲934元/噸，同比下降23.6%。
煤化工業務：產銷量同比有所下降，盈利繼續改善2024年1-3季度，公司煤化工業務經營穩定，各類產品產量635.5萬噸，同比下降2.2%，各類產品銷量569.7萬噸，同比下降3.4%；前三季度單噸銷售成本爲2606元/噸，同比下降3.2%，其中Q3單季度銷售成本爲2408元/噸，同比下降1.8%。煤化工業務2024年前三季度及Q3毛利率分別爲20.7%、24.2%，板塊盈利水平整體呈現改善態勢。
多領域擴張發展，未來增長可期
公司2021年發佈《發展戰略綱要》，確立「聚焦礦業、高端化工新材料、新能源、高端裝備製造、智慧物流五大產業」的發展規劃，多領域協同發展。2024年10月公司發佈公告投資95.74億元建設80萬噸烯烴項目，加碼煤化工業務；加大對外投資力度，2024年收併購沙爾夫公司、物泊科技、高地資源三家公司，在高端裝備製造、智慧物流以及礦業開採領域擴張發展。公司立足煤炭開採主業，多領域全面發展，未來增長可期。
投資建議
我們預測公司2024-2026 年歸屬於母公司的淨利潤分別爲148.24、186.89、210.04 億元，EPS 爲1.48、1.86、2.09 元/股，對應PE 爲10.56、8.38、7.45 倍。公司制定未來發展規劃，多領域協同發展，公司未來成長空間廣闊，穩定高分紅提升投資價值。維持「買入」評級。
風險提示
煤價大幅下跌；下游需求不及預期；煤礦安全生產事故風險；煤化工產品價格大幅波動
