公司销售/ 管理/ 研发/ 财务费用率分别为14.82%/ 5.24%/ 0.08%/0.34%，同比+0.98/ +0.58/ -0.06/ -0.21pct。事件：公司發佈2024 年三季報。2024Q1-3，公司實現營收130 億元，（調整後）同比-12.0%；歸母淨利潤9.2 億元，同比-19.2%；扣非淨利潤9.0 億元，同比-12.12%。對應2024Q3，公司營收爲40.2 億元，同比-13.0%；歸母淨利潤2.11 億元，同比-12.43%；扣非淨利潤2.0 億元，同比-9.12%。單Q3 公司的業績降幅相比上半年有所收窄。
分業務看，馬上消費利潤實現增長，零售主業仍然承壓：2024Q3，①公司投資收益約1.5 億元，主要由參股的馬上消費金融（下稱馬消）貢獻，（以下均爲調整前）同比+95%。②扣除馬消後，零售主業歸母淨利潤爲0.64 億元，同比-56%。2024Q3 馬消利潤環比較爲穩定，同比高增的原因是去年同期計提較大；零售主業下滑的原因我們認爲主要是線下整體消費需求偏弱，以及公司汽貿業務（此前主要經營中高端燃油車）下滑所致。
利潤率方面：2024Q3，公司毛利率/銷售淨利率爲24.4%/ 5.2%，同比-0.85/ -0.28pct，淨利潤率提升我們認爲主要受益於馬消投資收益增長。
公司銷售/ 管理/ 研發/ 財務費用率分別爲14.82%/ 5.24%/ 0.08%/0.34%，同比+0.98/ +0.58/ -0.06/ -0.21pct。
期待後續消費刺激政策促進公司零售主業恢復：①公司電器板塊有望受益於國補以舊換新政策，根據重慶政府官網，重百商社、重百世紀通多家門店入選了重慶市2024 以舊換新政策補貼門店範圍。②消費回暖有望帶動Q4 業績，我國9 月社零總額超wind 一致預期，同時公司去年Q4 業績基數較低，我們看好2024Q4 公司實現業績修復。
盈利預測與投資評級：我們根據三季報調整了對公司公允價值損益、減值損失的預期，將公司2024~26 年歸母淨利潤預期從13.3/ 14.0/ 14.7 億元，調整至12.3/ 13.3/ 14.4 億元，同比-6%/ +8%/ +8%，對應10 月30 日收盤價8/ 7/ 7 倍P/E，考慮到公司當前估值較低、歷史分紅率高、資產質地在行業中較優，我們仍然維持「買入」評級。
風險提示：行業競爭加劇，終端消費需求低迷，消費金融經營及政策變動等
