投资收益显著增长，弹性高于同业。投资资产较年初增长19%。年化总投资收益率6.8%，同比上升4.5 个百分点，高于同业。从资产分类来看，FVOCI 投资占比提升，3 季度FVOCI 债券占比较2 季度末显著提升5.4 个百分点，而摊余成本计量的债权投资占比下降3.2 个百分点；交易性金融资产占比32.1%，较2 季度末下降1.0 个百分点，占比仍高于同业。公司计划提升FVOCI 投资占比，提升投资收益表现的稳健性。2024 年3 季度盈利大幅提升，略高於預告區間上限。前三季度新華實現歸母淨利潤同比增長116.7% ， 略高於公司此前預告的區間上限（ 95-115%）。分季度來看，3 季度單季盈利爲96 億元（人民幣，下同），在去年同期淨虧損的基礎上大幅提升，主要受益於股票投資收益回升。公司去年4 季度淨虧損8.3 億元，預計2024 全年盈利表現將較前三季度進一步提升。
保費結構優化，但仍依賴銀保渠道。保費收入同比增長1.9%，增長主要來自續期保費，但被銀保躉交保費的同比下降部分抵消。10 年期以上期交保費同比增長21.3%，佔新單期交保費比重12.4%，同比上升0.9 個百分點。銀保期交佔新單期交保費的比重63%，較上半年進一步提升。
新業務價值增速在同業中領先。前三季度新業務價值同比增長79.2%，增速較上半年進一步提升，增速領先同業。
投資收益顯著增長，彈性高於同業。投資資產較年初增長19%。年化總投資收益率6.8%，同比上升4.5 個百分點，高於同業。從資產分類來看，FVOCI 投資佔比提升，3 季度FVOCI 債券佔比較2 季度末顯著提升5.4 個百分點，而攤餘成本計量的債權投資佔比下降3.2 個百分點；交易性金融資產佔比32.1%，較2 季度末下降1.0 個百分點，佔比仍高於同業。公司計劃提升FVOCI 投資佔比，提升投資收益表現的穩健性。
維持買入評級。公司交易性金融資產佔比相對高於同業，投資收益和盈利呈現出相對較高的波動性和彈性，但公司2025 年資產、負債端在高基數上可能面臨增長壓力。我們上調盈利預測，預計2024 年盈利在低基數上增長2 倍。基於0.65 倍2025 年市淨率，我們將公司目標價從20.5 港幣上調至30.5 港幣，維持買入評級。
