交銀國際發佈研究報告稱,中國生物製藥(01177)3Q24收入同比增長14.3%至54.7億元(人民幣,下同),經調整淨利潤增長58.0%至6.0億元,均超該行預期。管理層維持全年收入增速雙位數的指引。此外,公司收購浩歐博(688656.SH)控制權,進軍免疫診斷賽道,收購價爲33.74元/股。完成後,浩歐博將成爲中國生物製藥首個在A股上市的子公司,該行認爲其產品組合將與公司的呼吸、自免等疾病領域後續管線的開發形成較好協同。
交銀國際主要觀點如下:
3Q24超預期,重申全年指引,明年增長路徑進一步清晰:
剔除已終止經營的業務後,3Q24收入同比增長14.3%至54.7億元(人民幣,下同),得益於生物類似藥、億立舒等新品/次新品的快速放量,以及行業整治常態化後、整體醫院端活動的復甦改善;經調整淨利潤增長58.0%至6.0億元。收入和淨利潤增速均超該行的預期。管理層維持全年收入增速雙位數的指引,具體品種2024年銷售預期包括:生物類似藥整體達到20億元(vs.去年5億元),其中貝伐珠7-8億元、曲妥珠5億元左右;億立舒有望突破5億元。2025年,新上市品種將貢獻更多收入增量:帕妥珠首仿有望上市首年突破8億元;從益方生物引進的KRAS已通過CDE審評、即將正式獲批,獲批時間早於此前預期的2025年初。
收購浩歐博(688656.SH)控制權,進軍免疫診斷賽道:
公司宣佈正式要約收購浩歐博最多55.00%的股權,其中:1)公司全資子公司北京潤康已同意收購29.99%股權;2)待上述股權轉讓後,公司51.02%持股的非全資子公司雙潤正安將向浩歐博其他股東提出收購要約,收購最多25.01%股權,其中浩歐博的兩家主要股東已承諾接受23.01%股權有關的要約(即要約完成後,公司將至少持有浩歐博53.00%的股權,並取得浩歐博的控制權)。收購價爲33.74元/股,相比浩歐博停牌前最後一個交易日收盤價有約5%的溢價。浩歐博位於蘇州工業園區,業務聚焦於免疫體外診斷領領域,擁有過敏和自免兩大產品系列;2023年收入和扣非淨利潤分別達到3.94億/4,330萬元,同比+23%/+17%,同時浩歐博原股東承諾2024-26年扣非淨利潤分別不低於4,547萬/4,774萬/5,013萬元,對應至少5%2023-26年CAGR。收購完成後,浩歐博將成爲中國生物製藥首個在A股上市的子公司,該行認爲其產品組合將與公司的呼吸、自免等疾病領域後續管線的開發形成較好協同。