事件描述

公司發佈2024 年三季報，前三季度公司實現營收14.48 億元，同比增加24.36%；實現歸母淨利潤0.67 億元，同比減少15.65%；基本每股收益爲0.84元。

事件點評

原材料價格上漲與匯率等因素致公司三季度業績承壓。單季度來看，Q3公司實現營收5.06 億元，同比增加21.03%，環比增加9.58%；實現歸母淨利潤961.63 萬元，同比減少73.96%，環比減少63.19%；基本每股收益爲0.12元。Q3 淨利潤同比大幅下降主要是原材料及部分航線的國際海運費大幅上漲，匯率波動產生了匯兌損失，持續增加海外團隊的投入，以及股權激勵產生了股份支付費用等。

持續開拓海外市場，搭建穩固的全球產業鏈生產基地。公司擴大經驗豐富的海外專業團隊，海外銷售收入持續增長，第三季度營收增長主要是海外市場的開拓帶來的增量。此外，公司繼續推進全球產能佈局，穩步推進項目建設進度，構建全球穩固的供應鏈生產基地，提高客戶對供應鏈安全的信心，穩固公司和客戶的關係。

生育支持政策體系的推動，有望帶動國內新生兒數量增加。近日，國務院辦公廳印發《關於加快完善生育支持政策體系推動建設生育友好型社會的若干措施》，從強化生育服務支持，加強育幼服務體系建設，強化教育、住房、就業等支持措施，營造生育友好社會氛圍四方面提出系列生育支持政策。

加快完善生育支持政策的推進，有望增加國內新生兒數量，帶動對嬰兒紙尿褲需求量。

投資建議

預計公司2024-2026 年EPS 分別爲0.96\ 1.68\2.46，對應公司10月30 日收盤價26.47 元，2024-2026 年PE 分別爲27.4\ 15.8\ 10.8，維持「買入-B」評級。

風險提示

項目投產不及預期風險；原材料價格波動風險；海外市場拓展不及預期風險等。