如果要做新加坡市场最受关注的股票排名，星展银行（DBS）凭借全市场最高的市值和最活跃的成交金额，一定能占据一席之地。而DBS历史上的股价表现，也确实没有辜负很多投资者的期待。从2011年底以来，DBS累计上涨约2.3倍，远远超过同期富时新加坡海峡指数的涨幅。12年多时间，DBS年复合涨幅约9.6%，虽然谈不上一飞冲天，但胜在稳健。

那么， $DBS GROUP HLDGS LTD (DBSDF.US)$ 未来在资本市场能不能延续历史上的亮眼表现呢？我们可以从它的业绩中去寻找答案。公司每一次发布业绩，或许也意味着一次不错的交易或者投资机会。而在此之前，投资者需要弄清楚如何看懂它的业绩。

那么DBS的财报怎么看呢？我们可以重点关注三点：财报增长、风险指标以及股东回报。

1、财报增长趋势

首先看DBS的财报增长情况。从营收来看，DBS的增长情况有所波动，在2018年后曾出现连续下滑，不过从2022年开始连续两年录得增长。

从净利润看，DBS的表现更为稳定一些，除了在2020年因疫情原因出现大幅下跌外，2021年以来的三年时间增长都非常平稳，净利润也连续创下历史新高。

从收入构成来看，DBS的收入主要包括净利息收入和非息收入。以2023年为例，净利息收入占比约为67.8%，剩下的不到1/3为非息收入。

因此，DBS的净利息收入的波动，是影响其财报增长的关键。所谓的净利息收入，就是银行发放贷款的利息，减去吸收储蓄的成本的净收入。

这部分收入主要与两个指标有关，第一个指标是存贷款规模，吸收存款越多，同时贷款规模越大，赚的利息自然也越多。在2022年Q4-2023Q4的两年时间，DBS的贷款规模基本维持在4160亿新元左右，存款规模在5700亿新元上下小幅波动，整体变化也不大。在2024Q2，DBS的存贷款规模都有所上升，创下近几个季度的新高。

第二个指标是净息差，也就是贷款利率与存款利率的差值。净息差越大，银行自然也越赚钱。我们看到，从2022年四季度以来，随着新加坡加息进程的持续，DBS的商业银行净息差也在逐步提升，由2022年第四季度的2.61%连续提升到2023Q3的2.82%。不过在2023Q4，随着存款成本也开始提升，DBS的净息差转而下滑到2.75%，也因此带动了净利息收入的环比下滑。在2024Q1-Q2，DBS的净息差又重新回升。

在未来的财报中，我们可以继续观察DBS的存贷款规模能否保持稳中有升，以及净息差能否延续上升趋势，这也是决定其营收增速的关键所在。如果DBS近两年的财报增长势头停滞下来，或许也会给股价带来压力。

2、风险指标的稳健性

银行的业务模式，本质上都是赚取利差，低息吸收储户的钱，再高息借出去，因此银行自有资本相对总资产来说非常少，杠杆率极高。例如，DBS的资产负债率就高达91.6%。

银行的高杠杆带来了潜在的高风险，而银行是金融系统的重要基石之一，一旦银行大面积倒闭，整个金融市场都会动荡。因此，监管机构对银行的一些财务指标设置了一些硬性要求。

第一个指标是核心资本充足率（CET1 Capital Ratio），这是银行财务稳健性的关键指标，用来衡量银行核心资本（普通股本加上留存收益）与其风险资产之间的比例。这是巴塞尔银行监管委员会制定的监管指标，其规定的最低核心资本充足率约为4.5%。除此之外，各国银行业可能还有额外设置一些资本缓冲的要求，但整体来说一般不高于11%。

而大华银行在2024Q2的核心资本充足率约为14.8%，大幅高于巴塞尔协议的要求，也超出其他部分银行监管要求。

第二个指标是不良贷款率，这是不良贷款占到总体贷款的比率，也是衡量贷款资产质量的指标。一般来说，逾期90天以上的贷款可能就被定义为不良贷款，这部分贷款越多，坏账可能就越多，银行潜在损失也越大。

大华银行在2024Q2的不良贷款率约为1.1%，略超过1%的水平，贷款质量相对较为优良。

第三个指标是拨备覆盖率，这是银行为不良贷款准备的资金与不良贷款金额之间的比例，代表着银行对潜在损失的覆盖程度，这个比例越高，说明银行越重视潜在的贷款损失风险，经营也越稳健。

大华银行在2024Q2的拨备覆盖率约为129%，为潜在贷款损失预留了较为充足的准备金，相对较为稳健。

对于未来的财报，我们可以继续观察DBS在核心资本充足率、不良贷款率、拨备覆盖率等风险监管指标的情况，看其能否继续保持财务上的稳健性，如果出现不利变化的趋势，可能就需要多多留意了。

3、股东回报

很多经营稳健的银行股，分红也比较慷慨，被很多投资人定义为收息股。分红派息体现了一家上市公司对股东的重视程度，历来是非常受投资者欢迎的。

衡量分红含金量的指标是股息率，也就是分红金额与总市值的比率。股息率越高，在股价不变的情况下，潜在收益率也越高。当然，由于投资者还需要承受股价波动的风险，因此对于是否投资高股息公司也是需要综合考虑其他因素才能做出决策。

以2010年以来的数据为例，DBS每年都进行分红派息，对股东还算比较友好的。在这14年时间，其累计分红金额达到约349亿元新元，而同期的净利润总额约为710亿元新元，分红总额占到净利润的约50%，这一比例相对来说还算不错，既考虑了股东回报的需要，又为业务的发展壮大预留了部分资金。

从股息率来看，截至2024年4月中旬，DBS股息率约为5%，也是一个不算低的数字，叠加其近几年良好的股价走势，历史上的持股体验或许还是不错的。

最后总结一下，

对于DBS的业绩，我们可以关注三点：业绩增长、风险指标以及股东回报。

DBS近两年营收和利润都连续增长，不过随着净息差不再持续上升，其业绩增长也面临压力。

在风险指标方面，DBS的核心资本充足率、不良贷款率和拨备覆盖率都处于较为稳健的水平。

在股东回报方面，DBS历史上在分红和股息率方面对股东较为友好。