营收同比稳健增长，短期业绩承压。公司前三季度营收水平同比大幅增长，公司积极拓展各产品线业务，出货量提升带动营业收入同比增长。受较高水平研发投入及产品结构变化导致毛利率环比下滑影响，公司业绩短期承压。公司前三季度投入研发费用4.04 亿元，同比增长8.49%，其中Q3 投入研发费用1.4 亿元，公司加大了在芯片新产品开发及智能车载、扫地机器人等新兴应用领域方案的研发投入，以满足客户持续增长的产品及服务需求。事件：
2024年前三季度公司實現營業收入16.85億元，同比增長50.36%；歸母淨利潤1.51 億元，同比增長834.56%；扣非歸母淨利潤1.09 億元，同比增長358.23%。其中第三季度公司實現營業收入6.23 億元，同比增長39.83%，環比下降4.68%；歸母淨利潤0.32 億元，同比增長994.82%，環比下降54.38%。
點評：
營收同比穩健增長，短期業績承壓。公司前三季度營收水平同比大幅增長，公司積極拓展各產品線業務，出貨量提升帶動營業收入同比增長。受較高水平研發投入及產品結構變化導致毛利率環比下滑影響，公司業績短期承壓。公司前三季度投入研發費用4.04 億元，同比增長8.49%，其中Q3 投入研發費用1.4 億元，公司加大了在芯片新產品開發及智能車載、掃地機器人等新興應用領域方案的研發投入，以滿足客戶持續增長的產品及服務需求。
緊跟AI 智能化潮流，新品加速落地。公司作爲全球領先的SoC 方案提供商，長期致力於爲AIoT 領域提供多元化的技術支持和解決方案。
1）在智能工業領域，推出了八核AI 機器人芯片MR527、智能工業應用的T536 和麪向視覺AI 掃地機機器人的MR536，已完成行業頭部客戶送樣；2）智能汽車領域，AR-HUD 和智能激光大燈模塊已在國內頭部車企大規模量產，基於車規級八核異構通用計算平台T527V 的產品方案已在車載前後裝市場均有所進展；3）智能終端領域，推出了平板用A523/A527 系列高性能八核架構計算平台，以及應用於智能投影的智慧屏芯片H713 系列；公司基於智慧屏芯片H713 系列，針對單片LCD 光機特點進行深度優化和調校，提升了智能投影產品的畫質體驗，確立了其作爲主流智能投影主控芯片供應商的地位；4）工藝製程技術上，實現了22nm 工藝的全面切換和12nm 的流片，在AI 算法方面研發了AI-ISP 降噪、智能編碼、超分辨率算法等。
盈利預測與投資評級：我們預計公司2024/2025/2026 年實現歸母淨利分別爲2.25/3.29/4.37 億人民幣，對應PE 分別爲107/73/55 倍，首次覆蓋，給予 「增持」評級。
風險提示：下游需求不及預期，行業競爭加劇，原材料價格波動
