光学高端转型，业绩实现高速增长。2023 年前三季度公司实现营收47.10 亿元，同比增长32.69%；归母净利润8.62 亿元，同比增长96.77%；扣非后归母净利润8.31 亿元，同比增长127.36%。公司经营业绩实现高速增长的主要原因系产品结构拓展顺利，客户订单增加。事件：
公司發佈2024年第三季度報告，2024年第三季度實現營收 20.55億元，同比增長21.19%；歸母淨利潤4.35 億元，同比增長66.99%；扣非後歸母淨利潤4.40 億元，同比增長72.60%。
點評：
光學高端轉型，業績實現高速增長。2023 年前三季度公司實現營收47.10 億元，同比增長32.69%；歸母淨利潤8.62 億元，同比增長96.77%；扣非後歸母淨利潤8.31 億元，同比增長127.36%。公司經營業績實現高速增長的主要原因系產品結構拓展順利，客戶訂單增加。
2023 年6 月微棱鏡成功量產，2024 年快速完成迭代升級並順利進入大規模量產，持續鞏固市場優勢。此外，吸收反射覆合型濾光片產品實現銷售額同比大幅增長，隨着市場滲透率持續提升，產品放量增長有望進一步提升公司盈利能力。公司積極調整市場結構，形成全球化製造交付能力，越南工廠已構建產品線批量生產的能力，爲承接及拓展北美、韓系大客戶奠定基礎。
汽車電子蓬勃發展，海外客戶多點開花。公司AR-HUD 產品得到客戶全方位認可，積極打造智能大燈、電子後視鏡、車窗投影等系列智能座艙相關產品，加快海外汽車市場的拓展。目前公司已進入上汽大衆、理想等優質主機廠，獲得國內外十餘個項目定點。海外業務中，公司與Stellantis、寶馬、奧迪、大衆等國際車廠展開合作，進入具體項目的技術打合階段，成功構建海外客戶多點開花的市場格局，有望帶動汽車電子板塊利潤率的明顯提升。
深化光波導研發，AR 未來成長可期。公司具備爲XR 設備提供從光學材料、光學元器件、光波導技術及光機的一站式光學解決方案。公司積極佈局並深化在AR 領域的技術研發與量產突破工作，聚焦反射光波導技術，推動AR 產業的商業化進程。
盈利預測與投資建議：預計2024-2026 年營業收入分別爲65.31、79.66、93.52 億元，歸母淨利潤分別爲10.67、12.13、15.44 億元，對應PE 分別爲30、26、21 倍。首次覆蓋，給予「增持」評級。
風險提示：下游需求不及預期，新產品研發進度不及預期
