费率端： 2024Q3 销售/ 管理/ 研发/ 财务费率为10.00%/2.64%/3.75%/0.42% ， 同比变动-事件：公司發佈2024 年三季報。公司2024Q1-Q3 實現營業總收入705.79億元，同比增長8.75%；實現歸母淨利潤27.93 億元，同比增長15.13%。
其中，2024Q3 單季營業總收入爲219.37 億元，同比-0.08%；歸母淨利潤爲7.77 億元，同比-16.29%。
盈利水平短期承壓。毛利率：2024Q3 公司毛利率同比-2.45pct 至20.76%。
費率端： 2024Q3 銷售/ 管理/ 研發/ 財務費率爲10.00%/2.64%/3.75%/0.42% ， 同比變動-
1.25pct/0.14pct/0.68pct/0.52pct。財務費率變動主要系匯兌收益波動所致。淨利率：公司2024Q3 淨利率同比變動-1.54pct 至5.18%。
銷售商品收到現金增加，存貨水平環比優化，合同負債增加。現金流：
2024Q3 公司經營性現金流淨額31.08 億元，同比下滑36.43%，主要系備貨節奏影響，以及均衡生產儲備增加、支付的績效獎金等增長所致；其中銷售商品收到的現金爲216.7 億元，同比增長7.2%。資產負債表：截至24Q3，公司合同負債同比/環比+6.61%/+2.08%，存貨同比/環比+8.12%/-15.12%，其他流動負債同比/環比-5.15%/-9.32%。
盈利預測與投資建議。考慮到公司2024 年前三季度業績表現及行業整體環境，我們預計公司2024-2026 年實現歸母淨利潤33.01/37.37/42.19 億元，同比增長16.4%/13.2%/12.9%，維持「增持」投資評級。
風險提示：房地產市場波動風險，原材料價格波動風險，汽車熱管理業務拓展不及預期，市場競爭加劇風險。
