金吾財訊 | 交銀國際發佈百度(09888)3季度業績預覽，預計百度核心收入同比降0.8%，較此前下調2.6%，主要因廣告業務增長承壓。預計百度（含愛奇藝）收入同比降3%，調整後淨利率19%。
該行指，百度核心業務3季度收入增長進一步承壓。1）廣告：該行預計收入同比降4.4%，較此前下調3.6%，主要因部分行業廣告主需求仍然較爲疲軟，以及用戶側AI搜索改造尚未開始大規模變現。2）雲：保持雙位數增長預期，較此前下調2%，因網盤業務組織架構調整影響。3）利潤：基本維持經調整運營利潤率預測24.8%。
該行預計2024年廣告收入同比降2%（原預測基本持平），雲業務維持全年雙位數增長判斷，維持經營槓桿優化帶來核心業務穩定利潤率的預期。該行調整估值方法至市盈率估值，按2025年10倍市盈率，調整目標價至111美元/108港元，對應2024年11倍市盈率。現價對應2024年8.9倍市盈率，在歷史低位，建議關注AI搜索改造帶來的產品突破，維持買入。
