金吾財訊 | 交銀國際發佈百度(09888)3季度業績預覽,預計百度核心收入同比降0.8%,較此前下調2.6%,主要因廣告業務增長承壓。預計百度(含愛奇藝)收入同比降3%,調整後淨利率19%。
該行指,百度核心業務3季度收入增長進一步承壓。1)廣告:該行預計收入同比降4.4%,較此前下調3.6%,主要因部分行業廣告主需求仍然較爲疲軟,以及用戶側AI搜索改造尚未開始大規模變現。2)雲:保持雙位數增長預期,較此前下調2%,因網盤業務組織架構調整影響。3)利潤:基本維持經調整運營利潤率預測24.8%。
該行預計2024年廣告收入同比降2%(原預測基本持平),雲業務維持全年雙位數增長判斷,維持經營槓桿優化帶來核心業務穩定利潤率的預期。該行調整估值方法至市盈率估值,按2025年10倍市盈率,調整目標價至111美元/108港元,對應2024年11倍市盈率。現價對應2024年8.9倍市盈率,在歷史低位,建議關注AI搜索改造帶來的產品突破,維持買入。