国家电子凭证改革加速，助推电子凭证业务发展。11 月1 日起，铁路客运将推广使用全面数字化的电子发票。铁路电子客票获取方面，公司电子凭证产品已适配铁路电子客票的各类获取途径，免下载、免打印；真伪查证方面，公司电子凭证产品已对接国家税务总局发票查验接口，并集成财政部电子凭证工具包，提供接口验真和离线验签两种方式；报销、入账、归档方面，公司推出的电子凭证智能服务平台，已支持铁路电子客票报销、入账、归档全流程无纸化处理。随着铁路客运推广使用全面数字化的电子发票相关政策落地，将有利于博思软件电子凭证相关业务市场拓展。事件：博思軟件於10 月28 日晚發佈三季報，公司2024 年前三季度實現歸母淨利潤0.35 億元，同比增長93.01%；前三季度扣非淨利潤0.23 億元，同比增長148.58%。
Q3 利潤營收雙高增，經營指標穩健。根據公司的業績公告情況，具體到2024Q3，公司單季度實現歸母淨利潤0.73 萬元，同比增長15.45%；單季度實現扣非淨利潤0.70 億元，同比增長14.61%。收入端來看，第三季度實現營收5.26 億元，同比增長10.13%。公司Q3 合同負債爲1.63 億元，同比增長10.14%，下游需求旺盛，在手訂單充足。
緊跟財稅改革需要，助力財政運行與監測。10 月12 日國新辦舉行的發佈會上，財政部提出了不斷健全覆蓋預算編制、預算執行、動態監測、應急處置的「三保」管理體系，推動基層「三保」平穩運行。公司作爲相關標準規範的協助制定者，基於「預算管理一體化2.0」，結合數據要素x、人工智能+等新質生產力研發及數字財政解決方案，具有充足的先發優勢。關於財政運行監測方面，博思軟件已承建財政部及深度參與12 個省級財政大數據、運行監測系統建設，助力保障全國財政穩健運行。未來，圍繞建設需求的投入將得到優先保障，也將牽引地方各省爲公司帶來更多的市場空間。
國家電子憑證改革加速，助推電子憑證業務發展。11 月1 日起，鐵路客運將推廣使用全面數字化的電子發票。鐵路電子客票獲取方面，公司電子憑證產品已適配鐵路電子客票的各類獲取途徑，免下載、免打印；真僞查證方面，公司電子憑證產品已對接國家稅務總局發票查驗接口，並集成財政部電子憑證工具包，提供接口驗真和離線驗籤兩種方式；報銷、入賬、歸檔方面，公司推出的電子憑證智能服務平台，已支持鐵路電子客票報銷、入賬、歸檔全流程無紙化處理。隨着鐵路客運推廣使用全面數字化的電子發票相關政策落地，將有利於博思軟件電子憑證相關業務市場拓展。
投資建議：預計公司24-26 年歸母淨利潤分別爲4.06、5.06、6.12 億元，當前市值對應24/25/26 年的估值分別爲32/25/21 倍，考慮到公司在財政IT 領域的龍頭地位，後續數字政府建設浪潮中公司主營業務有望充分受益，維持「推薦」評級。
風險提示：供應鏈風險；核心技術水平升級不及預期；政策推進不及預期
